中國儲能網(wǎng)訊：海外主流電池廠相繼發(fā)布22Q1經(jīng)營情況。營收方面，LGES/Panasonic Energy部門/SK On/SDI 22Q1營收分別為226億元/102億元/73億元/173億元；營業(yè)利潤率方面，LGES/ Panasonic Energy部門/SK On/SDI營業(yè)利潤率水平分別為6.0％/8.3％/-22.0％/5.0％，較22Q4有所回升。新能源車電池裝機量方面，LGES/Panasonic/SK On/SDI 22Q1裝機量分別為 15.1GWh/ 9.4GWh/ 6.3GWh/ 3.6GWh，其中LGES、Panasonic及SDI增速低于市場平均，市占率下滑。產(chǎn)能規(guī)劃方面，LGES/SK On 22年規(guī)劃產(chǎn)能195GWh/77GWh，25年規(guī)劃產(chǎn)能520GWh/220GWh，擴產(chǎn)計劃明確。電池研發(fā)方面，LGES正在研發(fā)LFP電池的儲能產(chǎn)品；Panasonic正在建設(shè)4680試生產(chǎn)線，預計FY24達到量產(chǎn)水平；SK On計劃年底前完成LFP動力電池研發(fā)；SDI一季度開始建設(shè)基于固態(tài)硫化物電解質(zhì)的固態(tài)電池試生產(chǎn)線，并計劃在明年下半年準備好開始試生產(chǎn)。
▍LGES：全球第二大電池企業(yè)，一季度完成IPO補充資金，合資建廠模式助力版圖擴張。
公司22Q1營收226億元，同比+2.1％，環(huán)比-2.2％；毛利率17.8％，同比-0.4pcts，環(huán)比+3.3pcts；營業(yè)利潤13.5億元，營業(yè)利潤率6.0％，同比-2.0pcts，環(huán)比+4.3pcts。公司一季度宣布與Stellantis在加拿大合建動力電池工廠；在美增建圓柱電池產(chǎn)能。LGES 22Q1裝機量15.1GWh，同比+39％，低于行業(yè)增速，市占率下滑。產(chǎn)能規(guī)劃22年達195GWh，25年達520GWh。正在研發(fā)用于儲能應用的LFP電池。
▍Panasonic：深度綁定特斯拉，4680試生產(chǎn)進行時。
公司Energy 部門22Q1營業(yè)收入102億元，同比+27.5％，環(huán)比+1.1％；營業(yè)利潤8.5億元，同比+22.6％，環(huán)比-0.1％；營業(yè)利潤率8.3％，同比-0.3pcts，環(huán)比-0.1pcts。公司在日本和歌山工廠建設(shè)4680試生產(chǎn)線，有媒體報道松下考慮在美新建4680電池廠。Panasonic 22Q1裝機量9.4GWh，同比-3％，基本持平，但市占率下滑。公司和歌山4680產(chǎn)線正在建設(shè)，目標是FY24（23年4月-24年3月）期間內(nèi)達到量產(chǎn)水平。
▍SK On：世界二梯隊電池廠，加速產(chǎn)能擴張雄心勃勃。
公司電池業(yè)務22Q1營收73.1億元，同比+139％，環(huán)比+18％；營業(yè)利潤-15.9億元，營業(yè)利潤率-22.0％，同比+12pcts，環(huán)比+7pcts。公司一季度宣布Ford在土耳其共建電池工廠，擴大歐洲版圖。SK On 22Q1裝機量6.3GWh，同比+142％，增速跑贏行業(yè)。產(chǎn)能規(guī)劃22年年底前達77GWh，2025年規(guī)劃產(chǎn)能220+GWh。計劃年底前完成LFP電池研發(fā)，具體投產(chǎn)時間根據(jù)客戶需求決定。
▍SDI：老牌電池企業(yè)，穩(wěn)扎穩(wěn)打，注重固態(tài)電池研發(fā)。
22Q1公司電池業(yè)務營收173億元，同比+39％，環(huán)比+6.8％；電池業(yè)務營業(yè)利潤8.6億元，同比+252％，環(huán)比+37.3％；營業(yè)利潤率5.0％，同比+3.0pcts，環(huán)比+1.1pcts。SDI 22Q1裝機量6.3GWh，同比+26％，低于市場平均。一季度開始建設(shè)基于固態(tài)硫化物電解質(zhì)的固態(tài)電池試生產(chǎn)線，并計劃在明年下半年準備好開始試生產(chǎn)，試生產(chǎn)線仍為研發(fā)用。
▍風險因素：
全球新能源汽車銷量不達預期；海外疫情持續(xù)時間不確定；各國新能源汽車政策落實不達預期；國內(nèi)疫情反復；上游原材料上漲帶來行業(yè)盈利不確定性。
▍投資策略：
全球汽車電動化趨勢明確，海外電池廠商加速布局。主流車企優(yōu)質(zhì)車型不斷推出提升行業(yè)景氣，行業(yè)向上趨勢明確。美國政策環(huán)境回暖，有望重回高成長，特斯拉繼續(xù)引領(lǐng)全球電動化趨勢。全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)步入高速成長階段，當前時點繼續(xù)建議把握全球電動化供應鏈優(yōu)質(zhì)標的機會，尤其是特斯拉、寧德時代、LG化學供應鏈，包括：
1）電池/電機環(huán)節(jié)的寧德時代、比亞迪（A+H）、億緯鋰能、欣旺達、鵬輝能源、精達股份、億華通等；鋰電材料的德方納米、中偉股份、天奈科技、璞泰來、貝特瑞、中科電氣、杉杉股份、科達利、新宙邦、廈門鎢業(yè)等，建議關(guān)注恩捷股份、天賜材料；
2）上游設(shè)備及資源：贛鋒鋰業(yè)等，關(guān)注杭可科技、先導智能；
3）熱管理供應鏈：三花智控（熱管理）、銀輪股份（熱管理）、拓普集團等。
