中國儲能網訊：日前，杭電股份（603618.SH）發(fā)布公告稱，公司擬以近期新設立的全資子公司江西杭電銅箔有限公司（下稱江西杭電公司）為投資主體，在江西省南昌市小藍經濟技術開發(fā)區(qū)投資約50億元建設新能源汽車鋰電池超薄銅箔項目，項目分兩期建設，其中一期產能規(guī)劃2萬噸，二期產能規(guī)劃3萬噸。
受此消息影響，杭電股份5月9日開盤直接漲停，最終以上漲10.02%報收5.49元。
5月10日，杭電股份跳空高開，最終以單日上漲3.46%報收5.68元。
但是，由于杭電股份在鋰電池超薄銅箔方面缺乏行業(yè)技術經驗積累，其跨界投資或多或少地引發(fā)了專業(yè)投資者的擔憂。
“我公司在2020年啟動研究動力電池鋰電銅箔的投資可行性，通過前期大量的論證和市場分析后，我公司深知銅箔項目的核心競爭力是人才和技術儲備?！?月10日，杭電股份相關負責人在回復21世紀經濟報道記者采訪時表示，公司前期篩選大量業(yè)內人才，經過審慎抉擇確定了一支擁有多年銅箔項目設計、工藝路線、制造、技術創(chuàng)新的優(yōu)秀團隊。
涉足全新領域
目前，杭電股份的主營業(yè)務分兩塊，一塊電線電纜板塊，主要從事電線電纜的研發(fā)、生產、銷售和服務，是國內綜合線纜供應商，主要產品為涵蓋從超高壓、高壓到中低壓的各類電力電纜、導線、民用線纜及特種電纜；另一塊光通信板塊，杭電股份具備了光通信產業(yè)“光纖預制棒—光纖—光纜”一體化產業(yè)鏈。
自從公司上市以來，杭電股份從來都沒有鋰電池銅箔業(yè)務。
杭電股份2021年年報顯示，報告期內，公司圍繞“一體兩翼”的發(fā)展戰(zhàn)略平穩(wěn)有序展開，即堅持做強做實電線電纜主業(yè)，同時加強對現(xiàn)有光通信業(yè)務整合。其中，“輸配電器行業(yè)”實現(xiàn)營業(yè)收入72.10億元，同比增長24.69%；“光通信行業(yè)”實現(xiàn)營業(yè)收入2.32億元，同比增長4326%。
在年報中，杭電股份表示，公司下游客戶主要為國家電網、南方電網以及大型的電力、工程企業(yè)。
但是，在沒有任何行業(yè)技術經驗積累的情形下，杭電股份突發(fā)公告，稱將要投資“4.5-8μm動力鋰電池銅箔項目”，項目投資“符合公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，是公司立足長遠利益所作出的慎重決策。”
啟信寶數(shù)據顯示，此次作為主要項目實施主體的江西杭電公司是2022年4月27日成立的，注冊資本1億元，法定代表人是朱榮彥。
按照杭電股份5月8日晚的公告顯示，本次50億元投資額的資金來源“包括但不限于公司自有資金或其他自籌資金等?！?
21世紀經濟報道記者注意到，截至2022年3月31日，杭電股份的貨幣資金為4.97億元，短期借款為31.44億元；流動資產為68.75億元，流動負債為51.66億元，流動比率為1.33，速動比率為0.92。
由此可見，杭電股份的資金并不充裕，如何能完成50億元的巨額投資呢？
債務融資勢必增加上市公司的財務費用，那么杭電股份會進行股權融資嗎？
上述杭電股份相關負責人向21世紀經濟報道記者表示，本次公告項目分兩期實施，投資總額包括固定資產（基建投資、設備投資）及以及配比的流動資金投資?！袄^續(xù)強化主業(yè)的前提下，公司將合理使用融資工具，包括進行股權融資，或者引入戰(zhàn)略投資者等各類融資渠道?！?
跨界技術挑戰(zhàn)
“銅箔是鋰電池負極關鍵材料，其成本約占鋰電池總成本的8%左右，其成本占比僅次于鋰電池的正負極材料和隔膜。”某券商電新行業(yè)分析師告訴21世紀經濟報道記者，目前鋰電池負極多數(shù)采用8μm以下厚度的鋰電銅箔，但是銅箔超薄化是行業(yè)趨勢，“行業(yè)內基本上以6μm來劃分，低于6μm的就是極薄銅箔，大于6μm的是超薄銅箔。不過，4.5μm的鋰電銅箔可提升鋰電池約9%的能量密度，但是不要小看這區(qū)區(qū)的幾微米差距，是非常有技術含量的，全球目前僅有為數(shù)不多的一些企業(yè)可以生產?！?
在采訪中，21世紀經濟報道記者了解到，銅箔生產對工藝技術要求極高，且需要長期經驗的積累，高端銅箔產能是行業(yè)內企業(yè)的重要競爭壁壘。
目前，嘉元科技（688388.SH）、諾德股份（600110.SH）等十余家銅箔廠商掌握了4.5μm極薄銅箔的生產技術，其中領先企業(yè)已經具備批量供貨的能力，而這些銅箔企業(yè)的未來新建項目基本都規(guī)劃了4.5μm極薄銅箔產能。
那么，做電線電纜起家的杭電股份是否具備生產極薄銅箔的技術與人才儲備呢？從已披露的杭電股份2021年報來看，尚沒有看到任何有關“銅箔”二字的記錄。
上述杭電股份相關負責人向21世紀經濟報道記者表示，公司前期篩選大量業(yè)內人才，經過審慎抉擇確定了一支擁有多年銅箔項目設計、工藝路線、制造、技術創(chuàng)新的優(yōu)秀團隊?！捌渲泻诵膱F隊成員擁有二十五年以上行業(yè)經驗并有多家業(yè)內優(yōu)秀公司的履職經歷，同時在6-8μm鋰電銅箔領域深耕多年，在4.5μm銅箔產業(yè)化工藝應用也有一定的探索?！?
同時，他表示，對比目前行業(yè)內上市公司已公告披露的新建鋰電銅箔項目的內部收益率和稅后靜態(tài)投資回收期，“我公司的投資收益率處于合理水平?！?
鋰電池超薄銅箔前景
2021年，國家工信部發(fā)布的《重點新材料首批次應用示范指導目錄（2021 版）》將小于并等于6微米的極薄銅箔列為先進有色金屬材料，將超薄型高性能電解銅箔列為新型能源材料。
高工產研鋰電研究所預測，未來幾年全球鋰電池市場仍然將保持中高速增長態(tài)勢，到2025年全球鋰電池出貨量有望達到1523GWh，全球鋰電銅箔市場需求將達97萬噸，2020-2025年復合年均增長率為33.9%。
繼寧德時代于2018年實現(xiàn)6μm鋰電池銅箔切換后，比亞迪、國軒高科、星恒股份、億緯鋰能等國內主流電池廠也在積極引入6μm鋰電池銅箔，6μm極薄銅箔國內滲透率有望進一步提升。在保證電池安全使用的前提下，為進一步提高鋰電池能量密度，更薄的4.5μm銅箔已成為國內主流鋰電池銅箔生產企業(yè)布局的重心。
上述券商電新行業(yè)分析師告訴21世紀經濟報道記者，未來兩年，國內動力電池4.5μm鋰電銅箔的滲透率將提升，至少可以提升到45%以上，“海外市場的4.5μm鋰電銅箔處于剛起步階段，4.5μm的滲透率在未來兩年的數(shù)據大約在10%左右。綜合來看，4.5μm的全球整體滲透率能達到35%左右，進一步擠壓6μm的市場份額，所以說如果能生產4.5μm鋰電銅箔，還是很有前景的?！?
東吳證券研報指出，從出貨量維度來看，2014年-2021年，中國鋰電銅箔出貨量逐年穩(wěn)定上升，2021年中國鋰電銅箔出貨量為15.6萬噸，同比增長6.85%。2021年國內產量維度前五合計市占率46%，鋰電銅箔的生產主要集中于靈寶華鑫、諾德股份、嘉元科技、華威銅箔、湖北中一科技等公司，其中靈寶華鑫市占率最高，為13%；其次為諾德股份，占比12%；嘉元科技第三，占比9%。
在江蘇某私募基金人士看來，鋰電銅箔產品的定價就是“銅材價格+加工費”，盈利主要來自于電解銅箔產品銷售收入與成本費用之間的差額，“說白了，就是賺加工費，那么，這就要看誰家的技術含量更高，毛利率才會更高?！?
那么，作為鋰電銅箔行業(yè)“門外漢”的杭電股份，除去一支招聘來的隊伍，還有什么優(yōu)勢呢？
“新能源及上游材料行業(yè)去年及今年擴產項目不斷增多，公司在投前一直關注業(yè)內動態(tài)和行業(yè)發(fā)展。銅箔與電線電纜同屬于銅加工行業(yè)，我公司在電線電纜領域深耕多年，本次投資屬于公司向高附加值、市場潛力大的銅材料制品加工領域延伸?！鄙鲜龊茧姽煞菹嚓P負責人向21世紀經濟報道記者表示，公司在引進優(yōu)秀和豐富經驗的團隊后，相信可以穩(wěn)步推進項目并打造優(yōu)秀的產品。
同時，他還表示，杭電股份在選址前已經充分考慮項目對下游客戶的服務半徑，目前與服務半徑內的各類客戶有初步接觸?！翱紤]到目前動力電池鋰電銅箔供需關系仍處于緊張狀態(tài)及未來新能源車的滲透率不斷提升，公司產品的市場需求旺盛?！?
