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二線動力電池廠的窗口與刺刀

作者:中國儲能網新聞中心 來源:第一財經 發(fā)布時間:2022-05-07 瀏覽:

中國儲能網訊:二線電池廠對龍頭寧德時代的趕超,注定將是一場持久戰(zhàn)。

中國汽車動力電池產業(yè)聯(lián)盟數據顯示,2022年1-3月,國內動力電池企業(yè)裝車量排名前五名分別為寧德時代(300750.SZ)、比亞迪(002594.SZ)、中創(chuàng)新航、國軒高科(002074.SZ)、蜂巢能源。其中,寧德時代一季度累計裝車量25.51GWH,占比49.75%。

“寧德時代的體量太大了,導致車企在與寧德時代的合作中沒有多少話語權?!彪S著下游整車廠不斷尋求二供保生產,一直悶聲發(fā)展的二線電池廠似迎來一絲曙光。但從基本面來看,不少二線電池廠的動力電池業(yè)務長期在盈虧邊緣徘徊,市占率也不夠穩(wěn)定,與寧德時代的差距依舊巨大。

二線電池廠如何能實現對龍頭的趕超,靠技術?產業(yè)鏈布局?還是客戶扶持?又有哪些二線電池廠商能在動力電池市場最終贏得一席之地?

1、龍頭一家獨大,二線電池廠商洗牌劇烈

當今國內的動力電池市場,寧德時代一家獨大。

2019-2021年,寧德時代動力電池裝機量市場份額穩(wěn)定在50%左右,是其余所有電池廠商市場份額的總和。其間,二線電池廠的整體市場份額僅在2020年微幅提升。

由于寧德時代光芒太盛,一度掩蓋了二線電池廠之間的“紛爭”。

國內二線動力電池廠基本可以分為三類:從消費鋰電跨界而來,如億緯鋰能(300014.SZ)、欣旺達(300207.SZ);車企獨立電池事業(yè)部,如蜂巢能源;還有一批“土生土長”的動力電池廠,包括中創(chuàng)新航、孚能科技(688567.SH)、國軒高科等。

2017-2021年,動力電池裝機量第三名至第十名市場份額占比變化較快,連續(xù)三年上榜的有國軒高科、億緯鋰能、孚能科技、中創(chuàng)新航。

其中,國軒高科從2019的第三名略降至2021年第四名;億緯鋰能排名連續(xù)三年下滑,2019-2020年分別為第五、第七、第八(并列第七)位;孚能科技市場份額則從2019年的1.95%降為2021年的1.69%;欣旺達2020年沒有擠入前十,但2021年的裝車量占比較2019年提升了0.25個百分點;中創(chuàng)新航則穩(wěn)步發(fā)展,市場份額實現三連升,到2021年一躍成為全國裝機量第三名。

在激烈的洗牌中,曇花一現的企業(yè)也不是沒有。時代上汽、瑞普能源都短暫上榜過,就連松下在這三年中也僅上榜一次。有淘汰就又晉級,蜂巢能源和塔菲爾系能源就是2021年冒出來的的黑馬。

2、車企保供,二線電池廠迎發(fā)展契機

毋庸置疑,中國是目前全球最大的新能源車市場。2021年,中國新能源乘用車銷量達352萬輛,是2020年的2.6倍。

隨著新能源車需求逐漸進入爆發(fā)期,車企為了保障電池的穩(wěn)定供應,與電池企業(yè)的關系逐漸從單一轉向多元,即除主供外,還引入了二供、三供。

瑞銀中國汽車行業(yè)研究主管鞏旻此前在接受媒體采訪時表示,汽車企業(yè)都希望有一供、二供,尤其在關鍵零部件上面有相互的制衡以及相互的替補,萬一一家大供應商倒下,第二家、第三家可以馬上頂上,而且也防止一家獨大對整車廠產生特別大的壟斷。

這為二線電池廠打開了一扇窗。

2020年5月,大眾集團宣布入股國軒高科,總持股26.47%,成為國軒高科的第一大股東。該交易在2021年12月正式落地。此前,大眾的合作方是寧德時代。早在2018年3月,寧德時代就成為大眾汽車集團首家電池供應商。

孚能科技、欣旺達也得到了整車廠的助攻。2020年,戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司出現在了孚能科技IPO戰(zhàn)略投資者名單中,繳款金額為9.05億元,將持有孚能科技約3%的股份。而在2018年底,雙方已簽訂大額動力電池供貨合——2021-2027年,約定動力電池總規(guī)模140GWh。為此,孚能科技投建了規(guī)劃產能24GWh的鎮(zhèn)江工廠,戴姆勒則派出上百人的駐廠團隊協(xié)助推動產能落地和批量交付。

除傳統(tǒng)車企巨頭外,造車新勢力也積極入股二線電池廠鎖定動力電池產能。

2022年2月,欣旺達發(fā)布公告稱,公司審議通過了《關于欣旺達電動汽車電池有限公司增資的議案》,引入19名投資者,“蔚小理”位列其中。理想汽車關聯(lián)公司江蘇車和家、蔚來汽車關聯(lián)公司蔚瑞投資分別增資4億、2.5億元,分別持有欣旺達汽車電池3.21%和2.01%的股權,而小鵬汽車則通過SkyTopLLC間接出資4億元,獲得3.21%的股份。

資料顯示,此前寧德時代一直是蔚來的獨家供應商,其中70KWh、80KWh項目由寧德供應模組,75KWh、100KWh項目供應整包;小鵬方面,寧德時代是主力供應商,2021年供應占比超80%;理想的各主力車型電池也是由寧德時代獨供。

“蔚小理”為何集體走上了“松綁”寧德時代之路?智充科技創(chuàng)始人、董事長丁銳曾表示,車企肯定是不愿意接受捆綁的,沒有人愿意變成一個只造殼子的公司,更現實點說,無論電池還是能源企業(yè),實際上它們是車企的供應商,硬性捆綁關系是不會成立的。

“車企更希望市場中能有三到五家勢均力敵的主要電池供應商,以便在價格方面有更多的話語權”,江西新能源科技職業(yè)學院新能源汽車技術研究院院長張翔也認為,“去寧德化”趨勢下,寧德時代的市占率會降低,30%左右是比較合理的狀態(tài)。

3、二線電池廠商增長潛力分析

國泰智能汽車基金經理王陽近日接受第一財經采訪時表示,在行業(yè)快速發(fā)展的階段,新進入者是有機會的,當前二三線電池廠都有機會。如果過了行業(yè)快速發(fā)展的窗口期,二三線企業(yè)再進來搶占市場份額,就比較難了。

那么,二線電池廠商中誰更有機會從寧德時代嘴邊奪得這20%的蛋糕?

通過對比近年業(yè)績、技術創(chuàng)新、客戶拓展、供應鏈建設、產能擴展等方面數據,我們嘗試梳理億緯鋰能、國軒高科、孚能科技、欣旺達、中創(chuàng)新航五家公司的競爭優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿Α?

3.1 業(yè)績

當前,部分二線電池廠的動力電池業(yè)務仍在虧損的邊緣。

通聯(lián)數據datayes!顯示,受“蔚小理”青睞的欣旺達2019-2021年動力電池收入為8.49億、4.28億、29.33億元,僅占公司總營收的3.36%、1.44%、7.85%,毛利率分別為11.31%、-14.85%、-0.87%。同期公司手機數碼類產品的毛利率分別為17.06%、18.24%、18.39%,可見動力電池業(yè)務仍在“拖后腿”。

2021年報顯示,欣旺達電動汽車電池有限公司、南京市欣旺達新能源有限公司、欣旺達惠州動力新能源有限公司2021年分別虧損3.04億、4.44億、3.12億元。公司動力電池業(yè)務虧損的原因應和上游原材料漲價有關,雖然原料漲價已傳導至車企,但存在一定滯后。

公司動力電池業(yè)務不景氣的另一個原因是,業(yè)務處于起步階段,需持續(xù)投入所導致。2019-2021年,公司研發(fā)投入分別為15.23億、18.06億、23.26億元,其中物料消耗占比較高,分別占研發(fā)費用的49.11%、40.42%、39.81%。

據悉,公司動力電池業(yè)務處于拓展期,這一階段需要消耗大量物料,包括一般實驗用料、拓展客戶所需試制送樣用料等。但物料消耗占比高也側面反映公司正處于客戶導入的關鍵時期,后續(xù)或有新客戶導入。

億緯鋰能2019-2021年動力電池收入為21.03億、40.06億、100.07億元,占總營收比重為32.9%、49.8%、59.3%。2021年,受益于三元軟包和方形鐵鋰出貨量高增,公司動力電池業(yè)務營收同比高增146.3%,規(guī)模首次超過消費電池。

毛利率方面,2019-2021年為18.3%、23.8%、18.4%。億緯鋰能在年報中稱,在上游材料價格急劇上漲、經營面臨巨大壓力的情況下,公司未采取激進的價格策略。2022年3月,億緯鋰能董事長劉金成表示,億緯鋰能已與主要客戶就電池價格上調達成共識,并在當月完成調整。

國軒高科2019-2021年動力電池收入為43.21億、62.77億、97.65億元,業(yè)務收入占比為87.14%、93.35%、94.29%。但公司2021年扣非凈利潤進一步下滑,為-3.42億元,同比下滑45%。

2019-2021年,國軒高科毛利率分別為33.37%、24.72%、17.88%,是五家電池廠中毛利較高的,但一直處于下降狀態(tài)。2016-2018年,公司動力電池毛利率分別為48.7%、39.8%、28.8%,2021年較2016年減少了30.82個百分點。

毛利率持續(xù)走低的原因除了原材料漲價以外,以對成本要求較高的AOO級整車廠為主的客戶結構也限制了公司盈利空間。從年報數據來看,國軒高科應收賬款期末余額達80.97億元,占營業(yè)收入的78.19%。2021年公司計提壞賬準備金額為13.77億元。

孚能科技動力電池業(yè)務波動較大,營收從2019年的23.14億元驟降至2020年的9.11億元,2021年又回歸至23.53億元;營收占比也持續(xù)下降,2019-2021年分別為94.45%、81.39%、67.22%。

公司表示,前三大客戶北汽集團、長城汽車和一汽集團占總銷售額的85%,但客戶2020年出現了部分車型銷量下滑的情況,采購數量同比減少99%,導致全年銷售額下降約20億元。到了2021年,公司多家客戶的項目進入批量生產階段。其中,公司對重要客戶戴姆勒EQS、EQA、EQB等車型的動力電池進行供貨。同時,廣汽集團對公司的采購量顯著增加。因此,公司2021年銷售收入相比2020年提升203.97%。

毛利率方面,孚能科技2019-2021年為22.72%、9.81%、-19.01%。公司表示,2021年公司業(yè)績整體承壓主要是因為公司產品價格較低、原料價格上漲、固定資產增加但規(guī)模效應未顯現、計提資產減值損失、股權激勵費用攤銷和研發(fā)投入增加導致。

中創(chuàng)新航動力電池業(yè)務營收增長顯著,2019-2021年營業(yè)收入為14.10億、24.99億、60.65億元,2021年較2019年同比大增330.14%;營收占比逐年提升,分別為81.3%、88.5%、89%。

中創(chuàng)新航2022年3月已提交赴港上市申請,有望成為2022年港股最大IPO。招股書顯示,公司是中國前十大動力電池企業(yè)中唯一一家裝機量在2019-2021年間每年同比增長超100%的企業(yè)。

但中創(chuàng)新航和國軒高科面臨同樣的問題,營收不斷增長,凈利潤直到2021年才由負轉正。2019-2021年,公司凈利潤分別為-1.56億元、-0.18億、1.11億元。

造成中創(chuàng)新航虧損的原因,一是公司毛利率在行業(yè)內處于較低水平,2019-2021年的毛利率分別為5.2%、13.7%、5.5%。毛利率較低的原因,公司給出的答案是受原料價格上漲影響,以及產能擴張帶來的成本上升。此外,公司動力電池平均售價也有所下調,2019-2021年為0.87元/Wh、0.64元/Wh、0.65元/Wh。

其次,由于對大客戶的依賴性較重,2019-2021年,公司來自前五大客戶的收入分別占同期總收入的80.7%、83.2%、82.9%,中創(chuàng)新航在產業(yè)鏈中處于弱勢,2019-2021年公司貿易應收款項及應收票據分別為約11.41億、12.46、27.14億元。

總體來看,二線電池廠商的毛利率普遍較低,有待產能釋放及原材料價格回落,同時與下游客戶協(xié)商逐步建立金屬價格聯(lián)動機制,逐步傳導成本壓力。

3.2 技術

當前鋰電池技術已經較為成熟,想要產生大的突破比較困難。但二線電池廠為了彎道超車,都在不斷尋求技術突破口。

從電池單體電芯能量密度來看,磷酸鐵鋰方面,國軒高科主流產品能量密度已達190Wh/kg,能量密度210Wh/kg的電芯成功產業(yè)化、230Wh/kg電芯預計2022年內產業(yè)化。中創(chuàng)新航磷酸鐵鋰電池單體電芯能量密度為200Wh/kg、億緯鋰能則為180Wh/kg。

三元方面,國軒高科高鎳三元電池系統(tǒng)能量密度突破302 Wh/kg;2022年4月1日,孚能科技發(fā)布公告稱,其下一代電動汽車電池已經研發(fā)成功,電池能量密度達到了330Wh/kg;欣旺達目前已量產的三元動力電池能量密度在260Wh/kg-280Wh/kg;中創(chuàng)新航的三元電池能量密度也達到了300Wh/kg。

同時,國軒高科未來還將重點研發(fā)的在前沿固態(tài)電池領域,開發(fā)出了能量密度大于360Wh/kg的電池產品,已獲知名車企認可和項目定點。

從技術特色來看,電池廠主攻安全與輕量化。

例如欣旺達推出了“只冒煙不起火”的動力電池包技術,使電池系統(tǒng)在發(fā)生熱失控后也能保持在安全狀態(tài),目前已經實現裝車應用。孚能科技主攻的三元軟包電池本身具備安全性能好的特點,相同材料體系下,三元軟包動力電池在鋁塑膜軟包的封裝下可散發(fā)熱量。國軒高科對傳統(tǒng)的三元材料進行降鈷提錳處理,兼具更高的循環(huán)穩(wěn)定性和安全性。

中創(chuàng)新航則二者兼顧,彈夾電池在業(yè)內首次通過不起火測試,顯著提高了三元電池系統(tǒng)的熱安全水平。全新研發(fā)的極簡One-stopBettery電池外殼僅0.22毫米,可將電池空間利用率提升5%,結構部件重量減少40%。

與專注于少數技術的電池廠不同,億緯鋰能布局范圍涉及磷酸鐵鋰、三元軟包、三元方形、大圓柱(4680)等多個電池結構。由于此前公司對高單體電壓、比能量的小型鋰電的研發(fā)經驗豐富,為動力電池的發(fā)展提供技術延續(xù),

3.3 客戶

動力電池具備高度定制化特征,整車廠通常會在項目開發(fā)階段就進入動力電池制造廠商。因此,提前鎖定客戶對電池廠來說至關重要。

欣旺達2020年以來在動力電池客戶方面屢獲突破,除了小鵬、吉利、廣汽、東風等國內車企,還包括雷諾、日產等海外車企。

2022年,隨著“蔚小理”大手筆注資,欣旺達或將迎來新的客戶群。1月28日,有消息稱,小鵬汽車已確定在年底發(fā)布的中大型SUV G9中使用欣旺達的4c動力電池。欣旺達會是G9某一版本的A供,供應份額超過50%。

億緯鋰能的磷酸鐵鋰客戶主要是小鵬等乘用車和商用車;軟包客戶主要為海外戴姆勒、現代、起亞等;三元方形獲得寶馬兩個定點(分別于2020年7月、10月獲得華晨寶馬、德國寶馬定點信)。截至2021年底,公司動力電池客戶占比為:小鵬46.3%、東風汽車20.4%、南京金龍13.6%、吉利商用車7.0%、三一汽車4.3%。

國軒高科在2020年5月獲得大眾汽車戰(zhàn)略投資后迎來高光時刻,將于近期獲得大眾標準電芯正式量產的訂單。

2021年末,國軒高科分別獲得長城汽車4年交付總電量不低于10GWh訂單,以及美國某知名大型上市車企6年不低于200GWh的訂單。

伴隨合作伙伴在新能源市場發(fā)展,國軒自身的行業(yè)影響力也在逐步擴大,公司與上通五菱、江淮、奇瑞、長安等市場主流車企的長期合作穩(wěn)步發(fā)展,還與多家造車新勢力企業(yè)建立了合作,目前產品已裝車威馬、零跑、合眾新能源多款車型。

其中,GGII數據顯示,國軒高科作為宏光MiniEV動力電池第一供應商,2021年配套超13.4萬輛宏光MiniEV,單車型裝機1.67GWh,占其總裝機電量的25.7%。

孚能科技在2021年迎來了多個車企訂單。2021年4月,孚能科技收到廣汽三菱定點通知,供應周期長達5年;2021年5月,吉利稱,未來將優(yōu)先采購孚能科技或于雙方合資公司生產的動力電池,且每年采購量不低于其需求量的80%;另收到柳州五菱、成都大運汽車集團采購和定點通知。

在戴姆勒的助推下,2021年公司為EVA2和MFA2平臺配套的產品先后下線并開始交付,覆蓋EQS和新款EQA、EQB等多個車型。公司合同負債2021年末同比增長了1774.23%,主要因為公司預收戴姆勒客戶款項。同時,據GGII,孚能科技已經成為廣汽埃安的第二供應商,2021年為廣汽配套裝機1.4GWh。

中創(chuàng)新航的產品已批量交付于行業(yè)領先的新能源汽車制造商,例如廣汽埃安、長安、吉利威睿、零跑等。其中,公司對廣汽埃安系列的滲透率已超過70%,已成為長安新能源汽車奔奔E-star、逸動EV460、CS15、CS55、UNI-K以及其他新能源車型的主要電池供應商。

3.4 供應鏈

動力電池行業(yè)的發(fā)展是技術在前、成本在后,產業(yè)鏈的布局除了在整個電池產業(yè)鏈供需偏緊的時候保持自身供應鏈的穩(wěn)定可控,另一方面也是為了構筑長期的成本壁壘

當前,隨著原材料價格高漲,動力電池企業(yè)已經不拘泥于市場份額與技術的比拼,搶占上游資源也變得十分重要。

欣旺達通過2019控股海西粵閃達和金藏膜、2021投資建設甕安縣“礦化一體”新能源材料循環(huán)產業(yè)項目、2022年浙江鋰威產業(yè)園(二期)基膜涂覆項目實現主廠房封頂布,分別布局局鋰電池材料包括鋰資源、涂覆膜、銅箔以及負極。

億緯鋰能的產業(yè)鏈布局范圍較廣,公司通過與華友鈷業(yè)、德方納米、貝特瑞、新宙邦、恩捷股份等合作,戰(zhàn)略性布局鎳、電解液、鐵鋰、高鎳、鋰資源、隔膜、負極等,供應鏈管理不斷完善,且2022年年末碳酸鋰產能有望釋放。

國軒高科在江西宜春布局的宜春科豐、奉新國軒、宜豐國軒三個碳酸鋰項目累計產能規(guī)劃達到12萬噸/年。自產自供之外,公司還與江特電機、鹽湖股份建立了資源端的戰(zhàn)略合作。再加上國軒通過材料回收渠道獲取的碳酸鋰資源,已知碳酸鋰供應總量已基本確保2022年投產規(guī)劃。同時,公司還在內蒙古烏海市布局了負極材料和新材料項目。同時,國軒高科還積極布局下游電池回收技術研發(fā),在合肥肥東建設電池回收利用項目。

孚能科技已與前驅體、正極等廠商華友鈷業(yè)、容百科技、杉杉股份等簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。2021年底,公司與華友鈷業(yè)簽訂的戰(zhàn)略合作協(xié)議就包含16.15萬噸三元前驅體的采購。

除極個別的大客戶,孚能科技已與部分客戶就產品漲價達成一致。2022年一季報顯示,公司已完成提價,同客戶形成了更為合理的價格聯(lián)動機制

中創(chuàng)新航與上述四家積極布局產業(yè)鏈的企業(yè)不同,公司原材料成本占比過高,但對上游產業(yè)缺乏掌控力及議價權。招股書顯示,2019-2021年,原材料成本分別占其總成本的77%、76.1%及84.2%。為鎖定原料,2022年1月,中創(chuàng)新航與上海恩捷簽訂《2022年保供框架合作協(xié)議》,上海恩捷承諾向中創(chuàng)新航供應金額不超過25億元的鋰電池隔離膜。

3.5 產能

2021年二線電池廠紛紛公布擴產計劃。浙商證券根據公開資料整理預測,和國內一線電池廠以及海外電池廠相比,國內二線電池廠2021-2025年的產能復合增速最快,可達56%。欣旺達、億緯鋰能、國軒高科、孚能科技、中創(chuàng)新航2025年產能預計可達140GWh、200GWh、300GWh、100GWh、500GWh。

億緯鋰能在2021年中報交流會上表示,鐵鋰方面穩(wěn)定運行,產能利用率90%以上;2021年9月,國軒高科在互動平臺表示,公司訂單飽滿,排產理想;孚能科技同期也在互動平臺表示,部分產能利用率已達標,但有部分產能還在爬坡;中創(chuàng)新航常州、洛陽、廈門三大基地的平均利用率為95.2%,這或許能從生產效率方面彌補原料布局的不足;欣旺達2022年3月在互動平臺表示,最近幾個月,公司產能利用率一直較高,公司產能將按計劃持續(xù)投入和爬坡。

中國電動汽車百人會副理事長、中國科學院院士歐陽明高預計,2025年中國動力電池產能可能達到3000GWh,屆時可能出現產能過剩。張翔則表示,很多規(guī)模較小的電池廠家產能利用率可能只有20%-30%,有效產能將是衡量一個企業(yè)生產實力的標準之一。

4、結語

2021年全球新能源汽車銷量再創(chuàng)新高,達到675萬輛,同比增長108%。中國新能源汽車市場持續(xù)突破,產銷同比增長160%以上,銷量達352萬輛。

在行業(yè)蓬勃發(fā)展的背景下,動力電池市場競爭依然激烈。截至2022年3月,我國實現裝車配套的新能源動力電池廠商共39家,同比減少4家,尾部電池廠商已開始逐步出清。

總體來說,動力電池行業(yè)的發(fā)展不只是簡單的投資擴產,更需要與之相匹配的管理、供應、研發(fā)、人才等全體系能力,某一方面的短板都會導致體系能力的低效并在擴產過程中被放大,成為制約發(fā)展的潛在風險。

長遠來看,只有在研發(fā)、制造、品控、管理等方面不斷精進,才能在日趨激烈的行業(yè)競爭贏得一席之地。

本文不構成任何投資建議,投資者據此操作,一切后果自負。市場有風險,投資需謹慎。

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關鍵字:動力電池

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