中國儲能網(wǎng)訊：鋰電天下大勢，唯隔膜耳！
在鋰電池備受追捧的時下，其上游原材料也“水漲船高”，原本看似不起眼的一張小小的隔膜，如今卻直接影響著鋰電池的出貨量。因此，再牛的鋰電池廠商也得看隔膜廠商的“臉色”吃飯，那些控制著隔膜產(chǎn)量的企業(yè)在去年都賺得盆滿缽滿。
4月11日晚，有著“全球隔膜龍頭”之稱的恩捷股份（002812.SZ）披露了2021年年報，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入79.82億元，同比增長86.37%；實現(xiàn)歸母凈利潤27.18億元，同比增長143.60%。
同樣，在此前披露2021年報的另一家隔膜上市公司——星源材質(zhì)（300568.SZ）去年實現(xiàn)營業(yè)收入18.61億，同比增長92.48%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.83億元，同比增長133.49%。
隨著隔膜被熱捧，原有玩家準備再融資擴產(chǎn)，賽道外的新玩家也躍躍欲試，包括“石化航母”恒力石化（600346.SH）、“三聚氯氰龍頭企業(yè)”美聯(lián)新材在內(nèi)的部分企業(yè)也開始下場投產(chǎn)，可以預見在不久的將來，隔膜領域將重新劃定格局。
鋰電需求推升隔膜企業(yè)業(yè)績增長
“隔膜是保證電池體系安全、影響電池性能的關鍵材料?！蹦橙屉娦滦袠I(yè)分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。隔膜行業(yè)能夠有今天的發(fā)展速度，主要原因是新能源汽車行業(yè)的蓬勃發(fā)展和儲能需求的高速增長，帶動了鋰電池及鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展?！耙欠旁趲啄昵?，估計隔膜行業(yè)都沒有幾個研究員愿意去跟蹤?！?
目前，鋰離子電池隔膜的生產(chǎn)工藝主要有干法和濕法兩大類，應用領域主要集中于動力電池、儲能和消費電子領域。
根據(jù)高工鋰電的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年我國鋰電隔膜出貨量為37.2億平米，同比增長 35.7%。從隔膜產(chǎn)品結構來看，2020年濕法隔膜出貨量26億平米，同比增長30.7%，占比隔膜總出貨量70%。
2021年，受全球新能源汽車終端需求提升的驅動，我國鋰電池隔膜出貨量為79億平米，同比增長高達112.5%。而從全球份額來看，我國隔膜企業(yè)已占領全球70%以上的市場。
根據(jù)川財證券研報數(shù)據(jù)，在濕法隔膜市場上，恩捷股份在國內(nèi)市占率高達50.3%，中材科技（002080.SZ）和星源材質(zhì)位列二、三位。干法隔膜市場，深圳市中興新材技術股份有限公司（下稱中興新材）、星源材質(zhì)和惠強新材（836243.NQ）位列前三名。
上述企業(yè)在這波新能源大潮中賺得“盆滿缽滿”。
恩捷股份2021年年報顯示，公司膜類產(chǎn)品實現(xiàn)69.13億元營收，同比增長99.57%；星源材質(zhì)2021年年報顯示，公司鋰離子電池隔膜實現(xiàn)18.42億元營收，同比增長109.71%；中材科技2021年年報顯示，公司鋰電池隔膜實現(xiàn)11.26億元營收，同比增長95.41%。
而這種業(yè)績增長勢頭一直延續(xù)至2022年一季度。
4月11日，恩捷股份披露的一季度業(yè)績預告顯示，公司預計實現(xiàn)歸母凈利潤8.65億元至9.50億元，同比增長100.19%-119.86%，原因就是“受益于于公司濕法鋰電池隔離膜產(chǎn)能持續(xù)提升，競爭優(yōu)勢不斷鞏固，且公司緊抓鋰電池隔離膜業(yè)務的行業(yè)發(fā)展機遇，持續(xù)開拓海內(nèi)外市場，濕法鋰電池隔離膜的產(chǎn)量和銷量持續(xù)穩(wěn)定增長，疊加公司進一步加強內(nèi)部管理，有效提升了運營管理效率，降本增效，公司整體利潤水平顯著提高。”
對于隔膜未來的發(fā)展情況，4月11日，21世紀經(jīng)濟報道記者給恩捷股份董秘禹雪發(fā)去了采訪郵件，但是截至發(fā)稿時尚沒有得到其回復。
壟斷供應商者能否“得天下”
從全球新能源發(fā)展的態(tài)勢來看，隔膜企業(yè)的好日子仍有不短的時間。
根據(jù)中信證券預測，到2027年全球新能源汽車動力電池需求有望達到1720GWh，2020-2027年CAGR達到44%；到2027年儲能電池裝機量將達到212GWh，2019年-2027年CAGR 達到35%。
假設按照1GWh鋰電池對應隔膜需求1500萬平方米估算，2027年，全球將有約290億平方米動力鋰電隔膜需求，市場前景廣闊。
“但是，這里面有一個重要的因素要考慮，就是濕法隔膜生產(chǎn)設備的供給能不能跟上？”上述某券商電新行業(yè)分析師告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，雖然在隔膜領域，中國企業(yè)已經(jīng)遙遙領先于國外企業(yè)，但是濕法隔膜生產(chǎn)設備卻需要進口，“目前主要的設備還得依賴從日本制鋼所或者德國的布魯克納進口，法國有一點，但很少?！?
濕法隔膜工藝復雜，對設備精度和穩(wěn)定性要求高，優(yōu)質(zhì)設備是行業(yè)入場券。
隔膜生產(chǎn)過程分為配料擠出、鑄片、拉伸、萃取、干燥、收卷等，設備是生產(chǎn)線最核心技術構成，對厚度均勻性等質(zhì)量指標有重要影響，通常需要定制化的成套精密生產(chǎn)設備。由于隔膜設備工藝復雜、精度高，目前主要依賴以日本、德國為首的進口設備供應商，包含德國布魯克納、日本制鋼所、法國 ESSOP、日本東芝等，國內(nèi)供應商主要有青島中科華聯(lián)。
21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，目前，恩捷股份的隔膜生產(chǎn)設備主要從日本制鋼所進口。
根據(jù)公開披露的調(diào)研信息，日本制鋼所每年優(yōu)先保證恩捷股份10-15條產(chǎn)線需求，并積極配合公司需求擴產(chǎn)，預計2022年將供應20-21條產(chǎn)線，2023年供應25條產(chǎn)線。
對此，安信證券分析師胡洋認為，恩捷股份根據(jù)自行設計的設備圖紙向日本制鋼所訂制，并在日本制鋼所設備基礎上又進行調(diào)試和改良，對第一條生產(chǎn)線調(diào)試了3年，“此后每條新投產(chǎn)線均在之前產(chǎn)線調(diào)試經(jīng)驗上持續(xù)改良、迭代設計。上述生產(chǎn)設備的經(jīng)驗及技術積累使恩捷在生產(chǎn)線設計水平上相比同行具有明顯優(yōu)勢?！?
另一家隔膜廠家星源材質(zhì)采用的是不同于恩捷股份的設備。
4月12日，星源材質(zhì)一位人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，他們的設備主要來自德國，“我們跟德國的設備廠商合作也比較久了，而且我們不是單純的采購，而是與對方一起合作開發(fā)生產(chǎn)線的，所以說有一部分核心技術也是我們自有的，這也是我們一直跟德國那邊合作的原因?！?
去年才切入到鋰電池隔膜賽道的美聯(lián)新材一位人士則向21世紀經(jīng)濟報道記者表示，其濕法隔膜設備主要采購自日本東芝，“上月底已經(jīng)完成了兩條雙向拉伸薄膜生產(chǎn)線及配套涂覆產(chǎn)線的建設工作并試產(chǎn)成功?！?
川財證券研報指出，日本制鋼所的設備在濕法隔膜領域更領先，但其產(chǎn)能有限，無法匹配全球新能源汽車大發(fā)展對隔膜需求的增量，是目前擴產(chǎn)中比較大的制約因素之一。
“所以，誰能夠保持對濕法隔膜設備供應商的壟斷，誰就能獲得更大的產(chǎn)能擴張優(yōu)勢?！鄙鲜瞿橙屉娦滦袠I(yè)分析師認為，恩捷股份能夠在過去幾年迅速擴張產(chǎn)能，就是得益于深度綁定了日本制鋼所的設備供應。
擴產(chǎn)競賽或將改變行業(yè)格局
不過盡管恩捷股份占據(jù)了濕法隔膜的龍頭位置，但行業(yè)高景氣吸引不少后來者下場擴產(chǎn)，隔膜龍頭也遇到不小競爭。
中信建投證券研報指出，展望未來2年，隔膜環(huán)節(jié)是鋰電材料中為數(shù)不多能享受量利齊升的環(huán)節(jié)。受制于短期關鍵設備供需緊張和設備交付周期較長的影響，預計供需緊張狀況將至少延續(xù)至2023年，2022年則是供需最緊的一年?！?021年以來，各隔膜廠已先后向部分中小客戶漲價，我們預計2022年國內(nèi)隔膜漲價潮將進一步蔓延，2024年前價格仍將維持高位。”
高景氣度之下，越來越多的企業(yè)在擴產(chǎn)或者投產(chǎn)隔膜項目，從目前的已經(jīng)披露的項目來看，以濕法隔膜為主。
“雖然兩者各有優(yōu)劣勢，但是濕法隔膜的應用的確也來越多，三元電池基本上都是濕法隔膜?！鄙鲜鲂窃床馁|(zhì)人士坦言，與干法隔膜相比，濕法隔膜更適合生產(chǎn)高性能、高能量密度的動力電池，“有些下游電池廠商習慣用濕法隔膜，所以當他們生產(chǎn)磷酸鐵鋰電池的時候也就會使用濕法隔膜，而不是干法隔膜。我們最初是做干法隔膜的，現(xiàn)在也已經(jīng)布局了濕法隔膜?！?
2022年3月7日，星源材質(zhì)披露了“2021年度向特定對象發(fā)行A股股票募集說明書（修訂稿）”，公司擬募資60億，其中50億用于投資“高性能鋰離子電池濕法隔膜及涂覆隔膜（一期、二期）項目”，另外10億用于補充流動資金。
競爭對手在擴產(chǎn)，隔膜行業(yè)龍頭——恩捷股份當然也不會“坐以待斃”，其去年就已披露了再融資計劃，擬募資128億，其中7億元用于投資“重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目（一期）”、24億元用于投資“重慶恩捷高性能鋰離子電池微孔隔膜項目（二期）”、48億元用于投資“江蘇恩捷動力汽車鋰電池隔膜產(chǎn)業(yè)化項目”、13億元用于投資“江蘇睿捷動力汽車鋰電池鋁塑膜產(chǎn)業(yè)化項目”、6億元用于投資“蘇州捷力年產(chǎn)鋰離子電池涂覆隔膜 2 億平方米項目”以及30億元用于補充流動資金。
賽道內(nèi)的老玩家在擴產(chǎn)的同時，“大門外的新玩家”也開始下場準備“分羹一杯”。
“我們在安徽的子公司安徽美芯主要就是生產(chǎn)濕法隔膜和濕法涂覆隔膜等高端產(chǎn)品的?！鄙鲜雒缆?lián)新材人士表示，安徽美芯鋰電池濕法隔膜項目已完成了兩條雙向拉伸薄膜生產(chǎn)線及配套涂覆產(chǎn)線的建設工作并試產(chǎn)成功，3#-4#產(chǎn)線進入設備安裝階段?！按饲爸饕鞘茔~陵市的疫情影響，應該很快就會開工正式投產(chǎn)的?！?
21世紀經(jīng)濟報道記者注意到，美聯(lián)新材是2017年1月在深交所掛牌上市的，最初是從事高分子復合著色材料的生產(chǎn)與銷售業(yè)務，在2021年3月才開始布局濕法隔膜業(yè)務，
同樣，“石化航母”恒力石化2021年12月26日也宣布進軍濕法隔膜市場，其子公司康輝新材料將引進日本芝浦機械株式會社和青島中科華聯(lián)新材料股份有限公司的濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)線共12條，年產(chǎn)能16億平方米。
在此前接受21世紀經(jīng)濟報道采訪時，恒力石化相關負責人表示，布局鋰電池隔膜主要是公司實現(xiàn)在核心技術、制造工藝和規(guī)模優(yōu)勢下的顛覆式突破與長遠性發(fā)展的“二次成長曲線”。
由此可見，鋰電池隔膜，尤其是濕法隔膜的擴張速度很快，隨著新老玩家的陸續(xù)擴產(chǎn)與投產(chǎn)，行業(yè)格局在未來或將出現(xiàn)改變。
“應該說，唯二的風險就是下游鋰電池需求不及預期，隔膜產(chǎn)能擴產(chǎn)嚴重超預期?！鄙鲜瞿橙屉娦滦袠I(yè)分析師如是說。
