中國儲能網(wǎng)訊：海上風電領(lǐng)域無疑正在發(fā)生深刻變革，其中，最受矚目的無非是每兆瓦時收益的下降。伍德麥肯茲全球海上風電研究團隊利用全球數(shù)據(jù)集成及在線分析平臺Lens Valuation tool（Lens評估工具），解讀海上風電項目的經(jīng)濟性、項目內(nèi)部收益率及其它主要財務指標。
歷史性轉(zhuǎn)變：“負補貼” —— 開發(fā)商倒貼政府
2021年12月1日，丹麥1GW海上風電項目Thor項目確認中標單位。此次項目招標的歷史性意義在于：在6家投標聯(lián)合體中，有5家以“負補貼”的形式競標——政府不僅不需要補貼開發(fā)商，開發(fā)商反而要補貼政府。
在海上風電連續(xù)六年以“項目中標價格持續(xù)創(chuàng)新低”霸屏后，全新的記錄又產(chǎn)生了。以歐元為單位，2021年投運的海上風電項目，其每兆瓦時項目收益較2014年平均水平下降了55%。根據(jù)最近的中標情況及伍德麥肯茲電價預測，2025年海上風電項目每兆瓦時收益將較2021年再度降低25%。*
隨著政府補貼的退坡及取消，項目收益對電價水平的敏感性更高，項目收益的構(gòu)成也發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變。伍德麥肯茲以全球六大成熟發(fā)展的海上風電為研究對象，發(fā)現(xiàn)按加權(quán)平均值計算的電價（capture price）在每兆瓦時項目收益中的占比從2014年的30%上升到2021年的50%，近乎翻倍。預計到2026年，此比例將超過80%。
圖表：各補貼或支持政策下，全球海上風電項目每兆瓦時收益估測
每兆瓦時收益下降對海上風電行業(yè)意味著什么？
01、首先，投資者回報面臨壓力。2014-2021年期間，項目收益下降了55%，但相應時間段內(nèi)，海上風電的平準化度電成本（LCOE）僅下降了45%。與此類似的是，伍德麥肯茲預計，至2025年單位收益將下降25%，而LCOE僅降低15%，項目回報將面臨更嚴峻的挑戰(zhàn)。相應地，我們已經(jīng)發(fā)現(xiàn)部分主要的海上風電業(yè)主也下調(diào)了其內(nèi)部指導收益率預期。
02、其次，財政補貼減少有可能推動海上風電行業(yè)加速增長。自2016年以來，全球各國政府共發(fā)布了70個海上風電發(fā)展目標。2019年法國敦克爾克海上風電項目中標價格創(chuàng)新低，由此衍生出額外的招標容量。最近，由于Thor項目投標公司間競爭過于激烈，丹麥政府不得不額外批準2-3GW海上風電項目招標容量。因為政府很清楚，這些招標項目不但無需占用政府資金，而且還有助于改善財政狀況。同樣，荷蘭和德國也建議上調(diào)各自國內(nèi)的海上風電發(fā)展目標。
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有兩點需要說明
1. 在電價偏低或海上風電項目成本居高不下的地區(qū)，財政補貼可能仍會持續(xù)一段時間。
2. 當項目面臨更大的市場電價波動的風險，電價偏低時，行業(yè)長期投資也同其它大宗商品市場一樣，存在投資下降的可能性。
圖表：全球各國海上風電發(fā)展目標概覽
每兆瓦時收益是否會持續(xù)下降？
每兆瓦時收益下降的主要原因是LCOE降低和激烈的競標價格。據(jù)伍德麥肯茲預測，2025年前，海上風電LCOE將持續(xù)降低，全球競爭日趨激烈。
不過我們也發(fā)現(xiàn)自2023年開始并網(wǎng)的項目，其每兆瓦時收益同比降幅有所減緩：隨著補貼水平的降低，項目開發(fā)商的收益將不再依賴于財政補貼，轉(zhuǎn)而由市場價格水平驅(qū)動。由此可見，未來真正決定收益的因素將是市場電價水平而非財政補貼水平。
項目收益的重要性對于開發(fā)商不言而喻。此外，企業(yè)電力購買協(xié)議（CPPA）和其它可創(chuàng)造新價值來源的創(chuàng)新商業(yè)模式（如儲能、電力多元化轉(zhuǎn)換power-to-X），也有望加速發(fā)展。
我們預測，丹麥Thor項目并不會成為最后一個負補貼項目。因為隨著租賃區(qū)域拍賣價格的上漲，政策制定者特別是歐洲其它內(nèi)陸國家政策制定者，會更關(guān)注Thor項目后續(xù)并復刻先例。
圖表：海上風電招標項目及租賃區(qū)域項目的競標企業(yè)數(shù)量統(tǒng)計
*請注意，本文的論述與分析基于伍德麥肯茲的假設電價水平，最終收益或因?qū)嶋H電價水平不同而有所改變。
