編者按
華為左手撐起了小康股份、北汽藍(lán)谷、長安汽車等“華為汽車概念股”，如今右手又要舉起“華為儲能概念股”。日前華為成功簽約沙特紅海新城儲能項目。該項目儲能規(guī)模達(dá)1300MWh，是迄今為止全球規(guī)模最大的儲能項目，也是全球最大的離網(wǎng)儲能項目。
受該消息發(fā)酵，儲能板塊一下子在二級市場沸騰了。儲能市場前景有多大，政策支持力度有多強，儲能產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的上市公司是如何分工，哪些上市公司值得探究，誰最有可能脫穎而出？財華社專題《儲能風(fēng)口進(jìn)行時》將會一一解答。
我們的過往文章《儲能風(fēng)口進(jìn)行時|華為披荊斬棘，帶來哪些掘金機遇？》里分析了儲能的市場前景、政策支持力度、產(chǎn)業(yè)鏈上下游等情況；《儲能風(fēng)口進(jìn)行時|科華數(shù)據(jù)發(fā)力“光儲”前景可期》分析了科華數(shù)據(jù)隱藏的投資價值；《儲能風(fēng)口進(jìn)行時|近半年漲幅超過70%，正泰電器正漸入佳境？》分析了正泰電器的實力。
前方有華為與陽光電源兩大巨頭，我們今天來看看上能電氣（300827.SZ）的競爭力幾何，能否在儲能逆變器第二梯隊嶄露頭角。
上能電氣目前主打的是光伏逆變器業(yè)務(wù)；其次是儲能雙向變流器及系統(tǒng)集成產(chǎn)品業(yè)務(wù)；最后是電能質(zhì)量治理產(chǎn)品業(yè)務(wù)。截止2021年6月底，這三大業(yè)務(wù)占營收的比重分別為86.90%、7.69%、3.71%。
01、發(fā)家史，源自華為
儲能逆變器供應(yīng)商中，其中位居第一梯隊的有華為、陽光電源，上能電氣與錦浪科技、固德威算是排在第二梯隊的上市公司。盡管說第二梯隊，但是儲能市場足夠大，前景足夠好，上能電氣應(yīng)該不愁沒肉吃。
表面上看，上能電氣的核心業(yè)務(wù)確實與華為有交叉，二者在市場上有競爭關(guān)系，殊不知，上能電氣有華為的基因，其研發(fā)團(tuán)隊來自于華為。
2003年IT泡沫冬天來臨，華為忍痛割愛把電源業(yè)務(wù)賣給全球500強企業(yè)艾默生，并承諾10年不能進(jìn)入電源業(yè)務(wù)，華為憑著這60億度過了2003年的寒冬。
艾默生接盤過來后在中國很快開花結(jié)果，做得風(fēng)生水起。
2010年1月，在紡織業(yè)經(jīng)商已摸爬滾打二十年的吳強（上能電氣的創(chuàng)始人），對新興的光伏儲能行業(yè)很是看好，于是乎機緣巧合地成了艾默生逆變器業(yè)務(wù)的中國代理商，當(dāng)時設(shè)立了江蘇日風(fēng)新能源科技有限公司來迎接這一新業(yè)務(wù)。
代理新業(yè)務(wù)讓吳強嘗到不少甜頭，吳強與合伙人段育鶴共同成立無錫上能新能源有限公司，來專門發(fā)展逆變器業(yè)務(wù)。
2010年對全球逆變器的市場格局來說是一個時間上的分水嶺，2010之前主要生產(chǎn)廠家集中于國外，幾年后情形質(zhì)變。尤其是到了2013年，隨著華為的復(fù)出，以及其他逆變器廠商的崛起，外資公司在中國市場的出貨量日益下滑，生存空間逐漸狹小，當(dāng)年叱咤風(fēng)云的艾默生進(jìn)入蕭條時期，欲退出中國境內(nèi)的光伏逆變器業(yè)務(wù)。
這個時候，目光敏銳的吳強出手了，2014年把艾默生手中的逆變器業(yè)務(wù)接手過來，艾默生退出中國，但技術(shù)團(tuán)隊的原班人馬留了下來，上能電氣的研發(fā)團(tuán)隊延續(xù)著華為基因。
2015年，無錫上能新能源有限公司更名為上能電氣有限公司。隨后幾年公司發(fā)展之順利就如同坐上火箭，2019年上能電氣對海外銷售光伏逆變器收入增幅超1000%，產(chǎn)品出貨量已進(jìn)入全球前五。
上能電氣蛇吞大象收購艾默生逆變器后，極度缺錢，同時為了發(fā)展高效智能型逆變器產(chǎn)業(yè)化項目、儲能雙向變流器及儲能系統(tǒng)集成產(chǎn)業(yè)化項目，于是在2020年4月成功上市。
上能電氣發(fā)展的勢頭當(dāng)然引起了競爭對手的警覺，上市之前的3月份遭遇了一場9000萬的訴訟——陽光電源起訴上能電氣涉嫌專利侵權(quán)。
出乎意料的是，2020年5月份，上能電氣與陽光電源突然又和解，經(jīng)協(xié)商一致，雙方于5月19日簽署了《和解協(xié)議》。陽光電源最終向合肥法院提交了撤訴申請。
由于沒有過多的信息披露，不知道和解內(nèi)容是否牽扯到資金賠償，如果沒有，或者數(shù)目不值一提，那么通過與領(lǐng)頭羊陽光電源“過過招兒”，上能電氣反倒是打響了自己的名氣，這一局算是上能電氣贏了。
02、核心競爭力
上能電氣的競爭力主要還是體現(xiàn)在研發(fā)實力、產(chǎn)品、市占率、客戶方面。
研發(fā)方面，正如前文提到的，主要研發(fā)高管有一定的華為就職經(jīng)歷，且已經(jīng)獲持股激勵、穩(wěn)定性較高，比如陳敢峰、李建飛 、趙龍等人在華為有過工作經(jīng)歷；姜正茂、楊波 在科士達(dá)有過工作經(jīng)歷；徐巍、張林江、馬雙偉在艾默生有過工作經(jīng)歷，這幾位均有持股，可以看出上能電氣對研發(fā)隊伍的重視，釋放股權(quán)比較慷慨，頗有華為的那種經(jīng)營理念。技術(shù)高管持股情況，如下表所示（摘自招股書）：
研發(fā)團(tuán)隊負(fù)責(zé)人李建飛于2014年被聘為國家太陽能光伏產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督檢驗中心光伏電站及光伏逆變器領(lǐng)域技術(shù)專家。1999 年至2002 年6 月任華為開發(fā)工程師，2001 年6 月至2011 年12 月任艾默生部門經(jīng)理，2012 年3 月入職上能有限擔(dān)任核心技術(shù)人員至今。
研發(fā)投入逐年穩(wěn)步的增長也是上能電氣重視研發(fā)的一個表現(xiàn)，2017 -2019 年，研發(fā)支出分別為3941.99 萬元、4529.37 萬元、5847.06萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入比重分別為5.77%、5.35%、6.34%。
產(chǎn)品方面，上能電氣于2014年在業(yè)內(nèi)率先推出集散式光伏逆變產(chǎn)品，主流產(chǎn)品集中式“3.125MW高電壓、高可靠性光伏逆變器系統(tǒng)”自推出以來受到市場的高度認(rèn)可；上能電氣自2020 年11 月推出1500V/250kW大功率組串式逆變器后，繼續(xù)加大研發(fā)投入，提升產(chǎn)品功率，1500V/320kW大功率組串式在SNEC上海展也正式推出，預(yù)計于2021年底實現(xiàn)量產(chǎn)。
逆變器目前主要分為組串式、集中式、集散式這三大類，未來幾年我國光伏逆變器市場組串式占比約50%-60%之間、集中式占比約30%-40%之間、集散式占比約10%左右。簡而言之，組串式逆變器將是未來的重頭戲，而大功率組串式逆變器將是重頭戲中的重頭戲，同時是儲能行業(yè)的競爭領(lǐng)域的一個集中縮影。
大功率組串式逆變器方面做得最好的依然是陽光電源，2021年3月份，陽光電源發(fā)布的新品——SG320HX，最大功率可達(dá)352KW，是目前全球功率最大的組串逆變器，而上能電氣目前的最高功率為320kW，盡管仍然與陽光電源有差距，但差距不是很大。
市占率方面，根據(jù)GTM Research 的跟蹤調(diào)查，公司2017 年光伏逆變器產(chǎn)品出貨量全球排
名第五、中國排名第三；2020全球光伏逆變器出貨TOP10中，全球排名第八，中國排名第五。
上能電氣2021上半年光伏逆變器出貨量為3GW；而競爭對手陽光電源表示2021上半年出貨量已達(dá)到去年全年水平，如果按照全球裝機量150GW，市占率30%來預(yù)計，第三方機構(gòu)預(yù)計2021全年出貨量可以達(dá)到45GW?？梢钥闯?，在出貨量方面，上能電氣與陽光電源的差距依然不小。
客戶方面，上能電氣的長期戰(zhàn)略是開發(fā)大客戶，且以國企、央企為主，目前與國家電投、華能、華電、中廣核、中節(jié)能、三峽新能源等發(fā)電集團(tuán)均建立了長期業(yè)務(wù)合作。
在2021上半年陸續(xù)斬獲了大唐集采項目集中式全標(biāo)段1.25GW、中廣核江西項目組串式標(biāo)段500MW、中核集團(tuán)等多家央企標(biāo)段訂單后，7月，國家能源集團(tuán)公布2021年度逆變器采購中標(biāo)結(jié)果，上能電氣中標(biāo)包1采購1100MWp光伏項目集中式逆變器，合同有效期一年；10月，在華能集團(tuán)2021年-2022年逆變器框架協(xié)議采購中，上能電氣在內(nèi)的4家光伏逆變器供應(yīng)商包攬四個標(biāo)段
海外市場是上能電氣的一個亮點，近期華為與迪拜成功簽約沙特紅海新城儲能項目，上能電氣也沒閑著，已在2021年9月3日在迪拜設(shè)立公司。
除了近期的迪拜，上能電氣早在2017年就在印度班加羅爾建立生產(chǎn)基地，以在印度布局輻射東南亞光伏市場。目前已在東南亞、中東、南美布局多個銷售網(wǎng)點，目前上能電氣在亞太地區(qū)的市占率排名第三。
業(yè)績方面，上能電氣2021前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.48億元，歸母凈利潤4456.43萬元，扣非凈利潤3640.57萬元；陽光電源前三季度實現(xiàn)收入153.74億元，歸母凈利潤15.05億元，扣非凈利潤14.52億元，顯然在業(yè)績方面，上能電氣與陽光電源的差距不小。
盡管在出貨量、市占率以及財報業(yè)績方面與陽光電源的差距挺大，但是二級市場上，上能電氣的股價也已邁進(jìn)“百元股”大門，在奮力追趕陽光電源。2021年11月10日，上能電氣的收盤價為116.70元/股，市值為154.04億元；陽光電源的收盤價為158.90元/股，市值為2360億元。
好在光伏+儲能市場足夠大，時間點上處于發(fā)展初期，重頭戲在中國，而且目前主打逆變器的上市公司并不多，上能電氣能否成為第二個陽光電源，也得看看錦浪科技與固德威答不答應(yīng)了，時間最終會揭曉。
下一篇文章，我們將綜合對比一下錦浪科技與固德威的實力。
慧澤李
