將獲三大配套措施支持
根據(jù)發(fā)改委提出的意見，實施新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程，將獲得三方面配套政策措施的支持。首先，是將加大資金支持力度。中西部地區(qū)農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程項目資本金主要由中央安排，東部地區(qū)農(nóng)村電網(wǎng)改造升級工程項目資本金由項目法人自籌解決。鼓勵項目法人加大資金籌措力度，加快農(nóng)村電網(wǎng)改造升級步伐;其次，是繼續(xù)執(zhí)行每千瓦時電量加收2分錢的農(nóng)網(wǎng)還貸資金政策，專項用于農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)與改造升級工程貸款的還本付息，同時要加強對中西部地區(qū)的扶持;第三，是深化農(nóng)村電力體制改革。全面取消縣級電網(wǎng)企業(yè)"代管體制"，按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度要求和公平自愿原則，通過無償劃轉(zhuǎn)、股份制改造等多種形式，建立有利于促進農(nóng)村電力健康發(fā)展的體制機制。
四類公司有望直接獲益
華創(chuàng)證券分析師認為，農(nóng)村電網(wǎng)改造主要還是在傳統(tǒng)的電網(wǎng)設(shè)備領(lǐng)域的升級和更換，在政策的影響下，四類企業(yè)有望從中獲益：
1、配網(wǎng)電氣設(shè)備企業(yè)。主要相關(guān)個股：北京科銳(002350)、正泰電器(601877)、東源電器(002074)等;
2、節(jié)能變壓器。主要相關(guān)個股：關(guān)注置信電氣(600517)和安泰科技(000969);
3、諧波治理、無功補償類節(jié)能環(huán)保設(shè)備。主要相關(guān)個股：榮信股份(002213)、思源電氣(002028)和森源電氣(002358)等;
4、智能電表?？芍攸c關(guān)注許繼電氣(000400)、科陸電子(002121)。
“十二五”電網(wǎng)細分領(lǐng)域投資加大三類股或超預(yù)期
結(jié)論與投資建議：“十二五”期間電網(wǎng)投資呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，主要向特高壓以及配電網(wǎng)建設(shè)領(lǐng)域傾斜，國網(wǎng)第二批集中招標結(jié)果顯示110kV及以下電壓等級增長較快。我們認為，未來電網(wǎng)的投資機會更多是來自細分市場的超預(yù)期增長。(1)一次設(shè)備推薦：平高電氣(受益特高壓交流線路獲批和GIS市場份額提升)，置信電氣(受益非晶合金變壓器推廣)、思源電氣(受益110kVGIS國網(wǎng)招標中取得較高市場份額);(2)看好智能化設(shè)備龍頭：國電南瑞、四方股份;(3)關(guān)注配電和用電環(huán)節(jié)：北京科銳、新聯(lián)電子、科大智能。
有別于大眾的認識：(1)市場認為“十二五”期間電網(wǎng)投資增速放緩，我們認為，電網(wǎng)投資結(jié)構(gòu)性變化將帶來細分市場機會。由于年均電網(wǎng)投資基數(shù)較高，“十二五”電網(wǎng)投資整體增速將放緩，但投資結(jié)構(gòu)性變化將帶來細分市場的機會。“十二五”期間特高壓、配電網(wǎng)和智能化領(lǐng)域?qū)⒊呻娋W(wǎng)投資重點，未來細分市場有超預(yù)期的機會。
(2)特高壓細分市場空間大。根據(jù)國網(wǎng)規(guī)劃，“十二五”期間特高壓交流線路仍將建成“三縱三橫”，目前才建成晉東南-荊門，相對于半縱，未來細分市場空間巨大。雖然特高壓交流線路獲批進度低于預(yù)期，但我們認為，由于未來新建電源多在西北部，后續(xù)特高壓交流獲批加快的概率較大，彈性最大的平高電氣受益最明顯。特高壓直流進展順利，投資規(guī)模約達2000億。
(3)配電網(wǎng)領(lǐng)域投資增加。“十一五”期間我國電網(wǎng)建設(shè)主要集中在主干網(wǎng)建設(shè)，在110kV及以下配電領(lǐng)域建設(shè)投資不足。美國和日本配電網(wǎng)建設(shè)占比約達62%，英國達63%，我們目前占比約達40%，投資不足。“十二五”期間，國網(wǎng)公司將加大配電網(wǎng)的建設(shè)力度，其中110kV及以下智能變電站約占變電站總數(shù)的70%，配電網(wǎng)細分領(lǐng)域思源電氣、北京科銳受益明顯。
(4)智能化將成投資重點。智能化是智能電網(wǎng)的顯著特征，根據(jù)國網(wǎng)智能電網(wǎng)規(guī)劃，“十二五”智能化投資約1976億元，其中配電網(wǎng)智能化投資將達298億元，占比15.1%;用電環(huán)節(jié)智能化投資占比約49%，主要是由于用電信息采集系統(tǒng)和電動汽車充電設(shè)施建設(shè)將大范圍推廣，因此智能化龍頭和用電信息采集企業(yè)將受益。
股價表現(xiàn)催化劑：電網(wǎng)招標量超預(yù)期，特高壓交流新線路獲批。
智能電網(wǎng)投資下半年加速
日前，科技部下發(fā)《智能電網(wǎng)重大科技產(chǎn)業(yè)化工程“十二五”專項規(guī)劃》(以下簡稱“規(guī)劃”)。根據(jù)規(guī)劃，“十二五”期間，將建成20-30項智能電網(wǎng)技術(shù)專項示范工程和3-5項智能電網(wǎng)綜合示范工程，建設(shè)5-10個智能電網(wǎng)示范城市、50個智能電網(wǎng)示范園區(qū)。
2010-2011年，智能電網(wǎng)總體投資低于預(yù)期，由此引發(fā)市場對于智能電網(wǎng)建設(shè)必要性的懷疑。上述規(guī)劃的出臺，彰顯智能電網(wǎng)投資乃國家戰(zhàn)略。我們預(yù)計，2012年起智能電網(wǎng)投資將開始加快，智能電網(wǎng)部分投資占總體投資的比例有望由5%上升到11%左右。
與以往國家電網(wǎng)側(cè)重特高壓骨干網(wǎng)投資不同，本規(guī)劃強調(diào)建設(shè)兩頭，即新能源入網(wǎng)及穩(wěn)定傳輸技術(shù)、用戶與電網(wǎng)互動技術(shù)。本次規(guī)劃可看作現(xiàn)有電網(wǎng)的智能化、信息化升級。
本次規(guī)劃中共提及了九項關(guān)鍵技術(shù)，這些技術(shù)將在“十二五”、“十三五”期間陸續(xù)推廣應(yīng)用。其中，大規(guī)模儲能系統(tǒng)、智能配用電技術(shù)、柔性輸變電技術(shù)與裝備首次被重點提及，相關(guān)公司包括國電南瑞、四方股份、許繼電氣、積成電子、國電南自、鑫龍電器、科大智能、榮信股份等公司。
