3月25日晚間，德賽電池（000049.SZ）公告稱，由于交易對(duì)方惠州市上陽投資股份有限公司（下稱“惠州上陽”）股東對(duì)本次重組未達(dá)成一致意見，交易標(biāo)的資產(chǎn)之一“惠州聚能”目前仍處于虧損狀態(tài)，資產(chǎn)重組方案存在不確定性，且無法在停牌期限內(nèi)完成相關(guān)的工作，公司決定終止本次資產(chǎn)重組事宜。
德賽電池自2月10日開始停牌。其此前拋出的資產(chǎn)重組思路是公司擬向惠州上陽定向發(fā)行股份，以購(gòu)買其持有的香港創(chuàng)源投資有限公司（下稱“香港創(chuàng)源”）100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)下屬三家控股子公司100%的控股（香港創(chuàng)源持有本公司三家控股子公司各25%的股權(quán)）。
“重組方案涉及公司對(duì)未來的承諾，目前重組終止最主要是因?yàn)榛葜萆详柟蓶|對(duì)虧損的惠州聚能的處理爭(zhēng)議比較大，認(rèn)為這個(gè)業(yè)務(wù)具有不確定性，有些擔(dān)心。”一位接近德賽電池核心層的人士告訴記者。
3月26日，剛復(fù)牌的德賽電池強(qiáng)勢(shì)拉漲，收?qǐng)?bào)23.77元，漲幅9.24%。
公司承諾，自復(fù)牌之日起至少三個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，那三個(gè)月后呢？“目前仍不確定。”德賽電池董秘游虹3月26日對(duì)記者表示。
聚能虧損阻礙整體上市
德賽電池三家子公司分別是惠州市德賽電池有限公司（下稱“惠州電池”）、惠州市藍(lán)微電子有限公司（下稱“惠州藍(lán)微”）和惠州市聚能電池有限公司（下稱“惠州聚能”），德賽電池持股比例均為75%。三家公司另外25%的股權(quán)則屬于香港創(chuàng)源投資有限公司（下稱“香港創(chuàng)源”）。
據(jù)公告，2011年8月8日，公司及控股子公司的經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)成立了惠州市上陽投資股份有限公司（下稱“惠州上陽”）。該計(jì)劃分兩步：其一，由于香港創(chuàng)源除了持有惠州三家子公司25%股權(quán)以外還持有其他資產(chǎn)，剝離難以操作，故香港創(chuàng)源將其持有的惠州三家子公司25%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓給惠州上陽100%持股的香港鼎祥；其二，公司向惠州上陽定向發(fā)行股份購(gòu)買香港鼎祥100%股權(quán)，進(jìn)而間接持有惠州三家子公司25%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)對(duì)惠州三家子公司100%持股。
“第二步才是關(guān)鍵，里邊涉及到對(duì)價(jià)問題。”一位熟悉德賽電池的人士告訴記者。
但恰恰是關(guān)鍵的一步出了問題。對(duì)于重組終止，德賽電池給出了兩個(gè)原因——交易對(duì)方惠州上陽股東對(duì)重組未達(dá)成一致意見，交易標(biāo)的資產(chǎn)之一“惠州聚能”仍處于虧損狀態(tài)。
“重組方案不只一個(gè)，涉及內(nèi)容很復(fù)雜。惠州上陽股東有122個(gè)，這么多人的利益并不容易協(xié)調(diào)。”前述接近德賽電池核心層的人士告訴記者。德賽電池公告也稱，惠州上陽部分股東對(duì)本次資產(chǎn)重組交易對(duì)價(jià)及整體方案設(shè)計(jì)等相關(guān)安排存在意見分歧，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以統(tǒng)一。
公告顯示，惠州上陽中涉及上市公司管理層的有公司董事總經(jīng)理馮大明先生（其為惠州上陽的法定代表人），職工監(jiān)事丁春平先生（惠州上陽的股東之一），惠州上陽其他股東主要為公司控股子公司的經(jīng)營(yíng)管理人員。
虧損的惠州聚能更是爭(zhēng)議的焦點(diǎn)。“惠州聚能確實(shí)需要好好梳理下業(yè)務(wù)。保留好的業(yè)務(wù)，前景不明的部分則要收縮，力爭(zhēng)成為細(xì)分行業(yè)的龍頭。就今年而言，惠州聚能先要減少虧損。”前述人士表示。
目前德賽電池的盈利來源于電源管理系統(tǒng)和封裝業(yè)務(wù)，聚能從事的聚合物鋰電池電芯業(yè)務(wù)尚未扭虧，產(chǎn)品也偏低端。“惠州聚能尚處起步階段，只是小批量出產(chǎn)品。這塊業(yè)務(wù)本來就比較難做，聚能目前也沒有什么重大研究突破。”一位上海券商分析師3月26日對(duì)記者稱。
據(jù)公司2月20日公告，截至2011年12月31日，惠州聚能未經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)總額12，601.20萬元，負(fù)債總額14，848.14萬元，2011年度營(yíng)業(yè)收入12，985.99萬元，凈利潤(rùn)-2，705.84萬元。2010年報(bào)惠州聚能實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)18.19萬元，但此前兩年均告虧損，2009年、2008年的凈利潤(rùn)分別為-2，571.53萬元、-1，267.74萬元。
“對(duì)于重組，公司還會(huì)努力，但要等時(shí)機(jī)成熟。”前述人士稱。
三機(jī)構(gòu)買入1940萬元
3月26日盤后龍虎榜顯示，當(dāng)日買入德賽電池前5名中，有3個(gè)是機(jī)構(gòu)專用席位。機(jī)構(gòu)專用席位分列第2、3、5位，分別買入809.2萬元、706.0萬元、425.1萬元，合共買入1940.3萬元。
賣出席位中只有一個(gè)機(jī)構(gòu)專用席位，列第三位，其賣出453.3萬元。此外4家為安信證券上海四川中路證券營(yíng)業(yè)部、光大證券惠州下埔路證券營(yíng)業(yè)部、銀河證券深圳高新南一道中科大廈證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)泰君安北京金融街證券營(yíng)業(yè)部，賣出金額分別為524.5萬元、456.1萬元、310.0萬元、268.6萬元。
“更多機(jī)構(gòu)選擇這時(shí)買入，證明了機(jī)構(gòu)對(duì)德賽電池以后重組成功是有預(yù)期的。另一方面，雖然目前重組失敗是利空，但停牌這么久導(dǎo)致補(bǔ)漲空間，加上停牌期間公司公布了業(yè)績(jī)快報(bào)，都促成了股價(jià)的強(qiáng)勢(shì)。”前述上海券商分析師對(duì)記者表示。
德賽電池2月20日發(fā)布的2011年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入為22.5億元，同比增長(zhǎng)71.29%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.1億元，同比增長(zhǎng)59.75%。
而實(shí)際上，機(jī)構(gòu)在德賽電池蟄伏已久。公司2011年三季報(bào)顯示，前十名無限售條件流通股股東中，除了首位惠州市德賽工業(yè)發(fā)展有限公司，其余均為機(jī)構(gòu)。其中東證資管的三個(gè)理財(cái)產(chǎn)品扎堆進(jìn)入——東方紅6號(hào)集合資產(chǎn)、東方紅4號(hào)積極成長(zhǎng)、東方紅5號(hào)－靈活配，占流通股份比例分別為2.23%、0.37%、0.37%。
