近年來(lái)，隨著新能源概念的興起，光伏產(chǎn)業(yè)曾備受資本市場(chǎng)與各地政府的寵愛(ài)，至今中國(guó)已涌現(xiàn)出100多個(gè)產(chǎn)業(yè)基地，產(chǎn)能占據(jù)全球半壁江山。據(jù)《可再生能源發(fā)展“十二五”規(guī)劃》顯示，到2015年太陽(yáng)能發(fā)電將達(dá)到15吉瓦，年發(fā)電量200億千瓦時(shí)。
于是，大批光伏企業(yè)開(kāi)始著手準(zhǔn)備IPO，希望借政策利好的東風(fēng)融資擴(kuò)產(chǎn)。但據(jù)前瞻網(wǎng)獲悉，截至5月23日，僅有裕華光伏一家光伏企業(yè)沖關(guān)成功，而之前的蘇州快可光伏、日地太陽(yáng)能、天能科技、歐貝黎新能源等均被終止審查而未能入榜。而包括擬上市的福萊特、中來(lái)光伏及浚鑫科技等光伏企業(yè)，尚在落實(shí)反饋意見(jiàn)中。
光伏IPO為何在政策鼓勵(lì)引導(dǎo)下依然難進(jìn)資本市場(chǎng)的大門(mén)?
“兩頭在外”難保企業(yè)盈利
全球替代能源產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)發(fā)展與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略報(bào)告 •中國(guó)新能源行業(yè)月度市場(chǎng)監(jiān)測(cè)分析報(bào)告 •2012-2016年中國(guó)新能源技術(shù)裝備行業(yè)深度調(diào)研與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告 •2012-2016年中國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)基地市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告 •2012-2016年中國(guó)沼氣產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報(bào)告 目前，光伏產(chǎn)業(yè)“兩頭在外”的格局依舊未能有所改變。從近90%對(duì)外依存度戒不掉，到過(guò)于依賴國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)出口，這樣的“魔咒”始終籠罩著仍未能打破，并不得不面對(duì)量?jī)r(jià)齊跌的局面。
根據(jù)2012年4月19日浙江福斯特光伏發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)，該公司對(duì)于特定原材料供應(yīng)商高度依賴，向EVA樹(shù)脂的前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額占總采購(gòu)額的比例分別高達(dá)82.10%、80.65%和73.74%，采購(gòu)價(jià)步步高企。
另如主營(yíng)太陽(yáng)能電池片等產(chǎn)品的公元太陽(yáng)能IPO去年11月28日上會(huì)被否，正是因?yàn)榘l(fā)審委認(rèn)為，公元太陽(yáng)能產(chǎn)品主要出口國(guó)補(bǔ)貼成下降趨勢(shì)，加之歐洲債務(wù)危機(jī)的影響，對(duì)公司的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。根據(jù)證監(jiān)會(huì)反饋文件，公司2008年至2010年及2011年1月至6月外銷(xiāo)收入占主營(yíng)收入的比例分別為92.22%、99.11%、99.37%和99.53%，其中出口歐盟國(guó)家銷(xiāo)售額占比分別為78.1%、83.92%、75.94%和74.85%。
而境外消費(fèi)環(huán)境的惡化使得國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)較大的風(fēng)險(xiǎn)也是IPO難通過(guò)的主因。
2011年的歐債危機(jī)更是沉重地打擊了占中國(guó)光伏產(chǎn)品出口80%的歐洲市場(chǎng)，尤其是在中國(guó)光伏產(chǎn)品占其總裝機(jī)容量70%-80%的德國(guó)。中國(guó)電池網(wǎng)，www.itdcw.com。2012年5月17日，美國(guó)商務(wù)部繼3月19日做出對(duì)我光伏產(chǎn)業(yè)的“反補(bǔ)貼”初裁后，又做出“反傾銷(xiāo)”初審裁決，對(duì)應(yīng)訴的中國(guó)企業(yè)裁定31.14% – 31.22%的傾銷(xiāo)稅率，未應(yīng)訴的企業(yè)裁定249.46%的傾銷(xiāo)稅率。
由此可見(jiàn)，對(duì)外依存度過(guò)高一定程度上助長(zhǎng)了光伏產(chǎn)業(yè)的不景氣。企業(yè)由此發(fā)生的資金周轉(zhuǎn)難題自然急于尋求資本市場(chǎng)的援助。而擔(dān)心光伏企業(yè)或成為房企第二，上市融資遭到監(jiān)管層的“特別對(duì)待”也就在情理之中。
光伏行業(yè)IPO再起需蛻變
從宏觀政策調(diào)控層面看，在今年的“兩會(huì)”期間，新能源行業(yè)備受代表委員們熱議。在草擬的政府工作報(bào)告中，對(duì)新能源發(fā)展的定調(diào)是“加強(qiáng)統(tǒng)籌規(guī)劃，制止太陽(yáng)能、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)盲目擴(kuò)張發(fā)展”。而考慮到保證新能源行業(yè)的信心與預(yù)期，政府工作報(bào)告修改為“防止太陽(yáng)能、風(fēng)電設(shè)備制造能力的盲目擴(kuò)張”。
這一寬松的行業(yè)規(guī)劃政策也被光伏企業(yè)曲解成依仗近些年來(lái)地方政府對(duì)光伏企業(yè)大規(guī)模的補(bǔ)貼，在市場(chǎng)需求萎縮的情況下，光伏行業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)混亂，為取得零星的規(guī)模效益，不斷的擴(kuò)大產(chǎn)量，致使行業(yè)性的產(chǎn)能過(guò)剩，庫(kù)存高企、滯漲不前。據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2011年，國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)能同比增加一倍，但是實(shí)際需求僅僅增加25%。也就是說(shuō)，光伏組件需求的增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上產(chǎn)能的增長(zhǎng)。
2011年12月24日，國(guó)家發(fā)改委、商務(wù)部發(fā)布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》指出，中國(guó)電池網(wǎng)，www.itdcw.com。將太陽(yáng)能多晶硅等行業(yè)從鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄中刪除，禍不單行，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境與跨國(guó)貿(mào)易的政策保護(hù)使得中國(guó)光伏行業(yè)多年積累的弊病集體爆發(fā)，整個(gè)行業(yè)陷入前所未有的困境。但同時(shí)將薄膜電池、太陽(yáng)能集光鏡、200毫米單晶硅及拋光片生產(chǎn)、太陽(yáng)能空調(diào)、太陽(yáng)能干燥裝置、太陽(yáng)能電池、太陽(yáng)能電站列為鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)。
由此可見(jiàn)，國(guó)家的行業(yè)遠(yuǎn)期規(guī)劃亦影響著監(jiān)管部門(mén)的IPO審核標(biāo)尺。政府已著手對(duì)新能源行業(yè)整頓其產(chǎn)能、轉(zhuǎn)變其發(fā)展模式，通過(guò)控制光伏企業(yè)上市融資實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性調(diào)整”，引導(dǎo)募集資金流向光伏玻璃、逆變器以及光伏電站等光伏產(chǎn)業(yè)鏈下游。
縱觀國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)現(xiàn)狀，雖然政策環(huán)境利好，但在行業(yè)投資持續(xù)過(guò)熱、光伏市場(chǎng)增速放緩，再加上美國(guó)“雙反”等外部不利因素影響，近期并不是光伏公司因國(guó)外原材料上漲，存貨消化不暢導(dǎo)致的周轉(zhuǎn)資金不足而選擇上市籌資的最好時(shí)機(jī)。對(duì)此業(yè)內(nèi)人士表示，國(guó)內(nèi)光伏企業(yè)要想重啟ipo，惟有產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型一條路可循。
