其中：核電受日本福島事故和國內(nèi)新一代技術(shù)尚難全面投建的影響，中短期缺乏規(guī)模投資的可能；水電由此成為中長期發(fā)展重要方向，短期受制于政府換屆和小水電治理，項(xiàng)目審批進(jìn)度大幅低于預(yù)期，直接導(dǎo)致投資總量不達(dá)。
我們認(rèn)為，這一情況有望在三季度末改善，新任政府仍將繼續(xù)大力發(fā)展水電。用電量持續(xù)增長、電源投資微降，電力供需“緊平衡”將引導(dǎo)電源投資逐步回暖。
盡管如此，仍難現(xiàn)“十五”期間的全行業(yè)景氣，未來結(jié)構(gòu)調(diào)整仍利于以水電為主的非石化能源建設(shè)。電網(wǎng)投資維持穩(wěn)定，全年總量預(yù)計難有顯著增長。2012年前6個月累計完成基建投資1393億元，同比微增8%。從電網(wǎng)建設(shè)實(shí)際需求看，骨干網(wǎng)架搭建在“十一五”期間基本完成，特高壓尤其是交流項(xiàng)目審批進(jìn)度大幅低于預(yù)期，直接導(dǎo)致全年電網(wǎng)投資難有顯著增長。我們預(yù)計2012年電網(wǎng)基建投資較2011年的3712億維持穩(wěn)定，上游傳統(tǒng)設(shè)備制造企業(yè)受需求增長乏力影響，業(yè)績難有超預(yù)期表現(xiàn)，維持板塊“中性”評級。
