4月26日，有媒體報(bào)道稱，據(jù)消息人士透露，國(guó)家電網(wǎng)擬將旗下的國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)有限公司(下稱國(guó)網(wǎng)能源)剝離，受讓方為神華集團(tuán)，上述交易涉及資產(chǎn)總額約500億元人民幣。
目前，國(guó)網(wǎng)能源受讓魯能集團(tuán)所持全部金馬集團(tuán)股權(quán)已經(jīng)獲得了證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。一旦傳聞屬實(shí)，這意味著金馬集團(tuán)將脫離中國(guó)電網(wǎng)，轉(zhuǎn)投神華集團(tuán)旗下。投資者對(duì)上述傳聞非常忐忑：對(duì)于金馬集團(tuán)而言，這會(huì)是個(gè)利好消息嗎？
對(duì)于傳聞的真假，一位接近公司的人士對(duì)中國(guó)資本證券網(wǎng)表示：“這種事兒談不上真假，幾百億的事情不是說定就定的，這應(yīng)該是他們之間的一種商業(yè)行為，而這種商業(yè)行為可能會(huì)成功，也可能不會(huì)成功，所以目前并不確定，還是等公告再看吧。”
業(yè)績(jī)大增股價(jià)卻跌
2011年，國(guó)家電網(wǎng)旗下的魯能集團(tuán)完成了對(duì)金馬集團(tuán)的重組，2012年4月13日是個(gè)周五，金馬集團(tuán)當(dāng)晚發(fā)布了2012年第一季度業(yè)績(jī)預(yù)告稱，由于美元對(duì)日元的匯率波動(dòng)，導(dǎo)致公司控股子公司山西魯晉王曲發(fā)電公司的日元掉期產(chǎn)品產(chǎn)生非經(jīng)常性收益約57380萬元，其中歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)中的非經(jīng)常性收益約32276萬元?？鄢赵羝诜墙?jīng)常損益后,2012年1季度歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)約7900萬元。因此，金馬集團(tuán)預(yù)計(jì)2012年1月1日-2012年3月31日歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為盈利40000萬元-41000萬元。
然而，如此利好消息卻并沒有刺激到金馬集團(tuán)的股價(jià)。
月16日，金馬集團(tuán)出現(xiàn)放量下跌，當(dāng)日跌幅3.2%，4月17日股價(jià)繼續(xù)下跌，跌幅3.3%，4月18、19日股價(jià)稍稍穩(wěn)定，但4月20日，股價(jià)又開始異動(dòng)，從4月20日到25日這四個(gè)交易日，金馬集團(tuán)股價(jià)累計(jì)跌幅達(dá)約10%。但4月26日，金馬集團(tuán)就發(fā)布了正式的2012年一季報(bào)。
對(duì)于這種股價(jià)與業(yè)績(jī)背道而馳的現(xiàn)象，投資者議論紛紛。而上述接近公司的人士則表示：“確實(shí)是賣的人比較多，可能是今年第一季度的業(yè)績(jī)主要是靠投資收益貢獻(xiàn)，公司主業(yè)方面還是比較差的。至于是不是還有別的原因，那我就不清楚了。”
停牌時(shí)點(diǎn)惹人疑
而上述接近公司的人士所提的“別的原因”，或許就是暗指市場(chǎng)對(duì)金馬集團(tuán)易主傳聞的恐懼。因?yàn)樵?月26日，金馬集團(tuán)就因?yàn)樯袢A集團(tuán)擬收購(gòu)國(guó)網(wǎng)能源的傳聞而臨時(shí)停牌。
金馬集團(tuán)股價(jià)大跌難道與這個(gè)傳聞?dòng)嘘P(guān)嗎？如果相關(guān)，那說明此次收購(gòu)似乎不被市場(chǎng)看好。那么，又是誰(shuí)提前走漏了消息？據(jù)公開資料顯示，金馬集團(tuán)前十大流通股東中大部分都是投資基金和私募基金。而從4月16日-4月25日的成交量來看，這些基金當(dāng)中必有“跑路”的。
一位投資者對(duì)中國(guó)資本證券網(wǎng)表示，神華集團(tuán)擬收購(gòu)國(guó)網(wǎng)能源的消息在公司停牌前就已經(jīng)流傳了，但公司不及時(shí)停牌，卻等到股價(jià)大跌再停牌，令人疑惑。
資產(chǎn)注入或打水漂
2012年5月5日，中國(guó)資本證券網(wǎng)曾報(bào)道，隨著魯能集團(tuán)股權(quán)被無償劃轉(zhuǎn)給國(guó)網(wǎng)能源，根據(jù)金馬集團(tuán)5月3日最新發(fā)布的《收購(gòu)報(bào)告書》，報(bào)告書中對(duì)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，從承諾主體到承諾內(nèi)容均悄然發(fā)生了改變，當(dāng)初資產(chǎn)注入的承諾也沒有再提及。
而事實(shí)上，即便神華集團(tuán)與國(guó)網(wǎng)能源不傳出緋聞，國(guó)網(wǎng)能源目前也沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)可以注入。
海通證券研究報(bào)告指出，目前國(guó)網(wǎng)能源下屬投產(chǎn)的電站、煤礦項(xiàng)目中存在盈利能力、或合規(guī)等各方面問題，暫時(shí)沒有具備注入條件的。需要等待后續(xù)項(xiàng)目核準(zhǔn)、或具備盈利能力才能注入。而且，2月27日公布的收購(gòu)報(bào)告書中，國(guó)網(wǎng)能源目前盈利能力較差，“2009-2011年國(guó)網(wǎng)能源公司實(shí)現(xiàn)收入120億元、181億元、189億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為-1.64億元、1.41億元、0.78億元，凈資產(chǎn)收益率為-8.2%、-8.0%、-4.41%。”。主要是因?yàn)槟壳捌湎聦?0多個(gè)電站項(xiàng)目，除上市公司金馬集團(tuán)所擁有的資產(chǎn)外，盈利電廠僅2個(gè)，調(diào)峰電站虧損比較嚴(yán)重，而大量處于前期的煤電項(xiàng)目各類費(fèi)用較多。
投資者擔(dān)心的是，沒有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的金馬集團(tuán)，還能維系多久？
收購(gòu)前景不被看好？
對(duì)于神華集團(tuán)與國(guó)網(wǎng)能源的“緋聞”，業(yè)內(nèi)人士似乎并不看好。
表面來看，神華集團(tuán)是以煤炭生產(chǎn)、銷售，電力、熱力生產(chǎn)和供應(yīng)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的綜合性大型能源企業(yè)。如果國(guó)家電網(wǎng)將其國(guó)網(wǎng)能源剝離給神華集團(tuán)，不但符合國(guó)家電力部門“廠網(wǎng)分離”政策，還可以強(qiáng)化神華集團(tuán)的煤炭資源及火力發(fā)電優(yōu)勢(shì)。同時(shí)國(guó)網(wǎng)能源依借神華集團(tuán)優(yōu)質(zhì)的煤炭資源，未來在電網(wǎng)調(diào)峰任務(wù)中將扮演更為重要的角色。
而廠網(wǎng)分離的實(shí)質(zhì)，就是在電力系統(tǒng)全面推行“倒推成本法”，通過放權(quán)經(jīng)營(yíng)，獨(dú)立核算的方式深化改革，實(shí)現(xiàn)抓大放小，降低成本的目的，實(shí)際也是為了調(diào)動(dòng)發(fā)電企業(yè)積極性，減少電荒現(xiàn)象。
然而，電力目前仍處在買方市場(chǎng)的格局中。比如，峰谷電價(jià)問題廠網(wǎng)分離后，由于在用電高峰期電價(jià)較高，各個(gè)電廠都競(jìng)相爭(zhēng)取在高峰負(fù)荷時(shí)多發(fā)電，以獲得較高的經(jīng)濟(jì)效益。但是在電力處于買方市場(chǎng)時(shí)，由此而引起的高峰期供電量相對(duì)過剩的問題就更加突出。
“在這種買方市場(chǎng)格局中，由于發(fā)電廠發(fā)的電都是要賣給電網(wǎng)的，因此發(fā)電廠都要看電網(wǎng)的臉色行事。這意味著，金馬集團(tuán)在國(guó)家電網(wǎng)的體系內(nèi)做煤電聯(lián)營(yíng)平臺(tái)，當(dāng)然要比跟著神華集團(tuán)強(qiáng)。”一位分析人士如此表示。
然而，不管神華集團(tuán)與國(guó)網(wǎng)能源的“緋聞”最終能否如愿，對(duì)于金馬集團(tuán)的中小投資者而言，他們都有知情權(quán)！
新聞回顧：
國(guó)家電網(wǎng)被疑金蟬脫殼 金馬集團(tuán)資產(chǎn)注入生變
資產(chǎn)注入承諾主體已變更為國(guó)網(wǎng)能源，不再是國(guó)家電網(wǎng)
3月1日，金馬集團(tuán)曾公告稱，公司大股東魯能集團(tuán)擬將所持78.97%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給國(guó)網(wǎng)能源開發(fā)有限公司(簡(jiǎn)稱國(guó)網(wǎng)能源)，后者將成控股股東，實(shí)際控制人仍為國(guó)家電網(wǎng)公司(簡(jiǎn)稱國(guó)家電網(wǎng))。
直到5月3日，金馬集團(tuán)公告稱，中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了國(guó)網(wǎng)能源對(duì)公司的收購(gòu)報(bào)告書并豁免了國(guó)網(wǎng)能源要約收購(gòu)義務(wù)。然而，隨著魯能集團(tuán)股權(quán)的無償劃轉(zhuǎn)，根據(jù)金馬集團(tuán)5月3日最新發(fā)布的《收購(gòu)報(bào)告書》，報(bào)告書中對(duì)于避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾，從承諾主體到承諾內(nèi)容均悄然發(fā)生了改變，令中小投資者頗感迷茫。
5月4日，金馬集團(tuán)董秘潘廣洲對(duì)中國(guó)資本證券網(wǎng)表示：“打個(gè)比方，這兩個(gè)報(bào)告書，一個(gè)是爸爸說的話，一個(gè)是兒子說的話，所以并不存在矛盾。”
但關(guān)鍵是，承諾主體為何要由“爸爸”變?yōu)?ldquo;兒子”?
事實(shí)上，2011年魯能集團(tuán)剛剛成功重組金馬集團(tuán)，根據(jù)2011年6月發(fā)布的《收購(gòu)報(bào)告書》，國(guó)家電網(wǎng)承諾為了規(guī)范上市公司運(yùn)作，促進(jìn)上市公司發(fā)展，積極維護(hù)中小投資者的合法權(quán)益，國(guó)家電網(wǎng)于2010年10月15日出具了《關(guān)于避免與重組后的*ST金馬同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的承諾函》。
當(dāng)時(shí)國(guó)家電網(wǎng)曾承諾在此次重組完成后5年內(nèi)將國(guó)家電網(wǎng)公司擁有或者控制已投運(yùn)電站及煤礦注入上市公司和處于建設(shè)和前期的項(xiàng)目在投入運(yùn)營(yíng)后5年注入上市公司等四點(diǎn)措施。但令投資者疑惑的是，5月3日發(fā)布的《收購(gòu)報(bào)告書》中國(guó)家電網(wǎng)曾經(jīng)承諾避免同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)做出的四點(diǎn)措施均沒有再出現(xiàn)。上述資產(chǎn)注入的承諾也成為“一紙空談”。
在最新的這份報(bào)告書中，承諾主體已然變?yōu)閲?guó)網(wǎng)能源，而不再是國(guó)家電網(wǎng)。報(bào)告書還顯示，為解決將來可能出現(xiàn)潛在的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，收購(gòu)人國(guó)網(wǎng)能源承諾：在本次股權(quán)劃轉(zhuǎn)完成后，將嚴(yán)格按照有關(guān)法律、法規(guī)的要求，解決或避免與上市公司發(fā)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。
資料顯示，國(guó)家電網(wǎng)100%控股國(guó)網(wǎng)能源。
