中國(guó)儲(chǔ)能網(wǎng)訊：國(guó)內(nèi)債市終現(xiàn)違約。
3月4日晚間，*ST超日公告稱，無(wú)法在3月7日按時(shí)支付11超日債的8980萬(wàn)元利息，目前付息資金僅落實(shí)為400萬(wàn)元。
早在2013年中，諸多機(jī)構(gòu)的固定收益研究員中就在等候國(guó)內(nèi)信用債的違約，如今這一預(yù)期終于實(shí)現(xiàn)。
據(jù)了解，發(fā)行人*ST超日業(yè)務(wù)以生產(chǎn)光伏太陽(yáng)能中下游的光伏組件為主，而其上市后又主動(dòng)布局產(chǎn)業(yè)鏈，且增加對(duì)外投資。
然而，隨著光伏行業(yè)陷入低迷，2012年，該公司的資金風(fēng)險(xiǎn)已然暴露，過(guò)去兩年中，11超日債連遭評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)鵬元資信下調(diào)，主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)從發(fā)行之初的AA降至2013年5月的CCC。
”光伏行業(yè)景氣度低迷，產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，超日太陽(yáng)營(yíng)業(yè)收入大幅下降，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流極度匱乏，融資環(huán)境較差，生產(chǎn)線開(kāi)工率低，整體經(jīng)營(yíng)較為困難?！痹邬i元資信的最新一期評(píng)級(jí)報(bào)告中，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)鵬元資信表示，“公司存在有息債務(wù)逾期和供應(yīng)商貨款拖欠情況，債務(wù)程度大幅提升，面臨較大的債務(wù)困境?！?
該公司最新披露的業(yè)績(jī)也反映出該公司的經(jīng)營(yíng)困局。業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2013年*ST超日預(yù)虧13.31億元，營(yíng)收同比預(yù)降58.18%。
打破剛兌危及債市？
超日債違約的發(fā)生，無(wú)疑開(kāi)了國(guó)內(nèi)信用債的“頭槍”，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，超日債信用風(fēng)險(xiǎn)的暴露，將會(huì)導(dǎo)致低評(píng)級(jí)債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的拉升。
“低評(píng)級(jí)債券的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)出現(xiàn)，收益率會(huì)攀升?！?匯金系某券商固收研究員表示，“一些低評(píng)級(jí)債券會(huì)遭到機(jī)構(gòu)減持，轉(zhuǎn)而配置高評(píng)級(jí)債券?！?
另一方面，超日債的違約也可能加劇債市不同評(píng)級(jí)間的收益率分化。
“違約還可能會(huì)加劇債市分化，一些低評(píng)級(jí)信用債的資金會(huì)向高評(píng)級(jí)債轉(zhuǎn)移，”前述研究員表示“其中一些低評(píng)級(jí)的債券，特別是一些中小企業(yè)私募債，其信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)走高?！?
“短期內(nèi)對(duì)信用債市場(chǎng)會(huì)有影響，特別是一些負(fù)債率較高的公司。”中投證券一位固收人士亦指出。但在其看來(lái)，債市打破剛性兌付仍需時(shí)日。
“打破剛性兌付的規(guī)則，不只靠一兩只債券的違約就能得以實(shí)現(xiàn)。”該人士指出，“價(jià)值重估是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程，只有市場(chǎng)對(duì)債市違約的現(xiàn)象逐漸適應(yīng)，剛性兌付的打破才回‘自我實(shí)現(xiàn)’?！?
32只負(fù)面展望信用債
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，11超日債違約發(fā)生后，低評(píng)級(jí)的信用債或?qū)⒃獾綑C(jī)構(gòu)拋售，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或隨之暴露。
據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)，按照債券發(fā)行主體觀察，過(guò)去一年來(lái)，共有包括12湘鄂債、11豫中小債、11豫中小等在內(nèi)的32只信用債評(píng)級(jí)遭到下調(diào)，評(píng)級(jí)從AA至B不等，且評(píng)級(jí)展望均為“負(fù)面”。
截至3月5日，被譽(yù)為中國(guó)版垃圾債券的中小企業(yè)私募債未到期存量達(dá)335只，總規(guī)模達(dá)405.34億元，平均發(fā)行利率為9.2237%，其中僅有6只債券經(jīng)過(guò)評(píng)級(jí)公司評(píng)級(jí)。
