目前全球汽車(chē)領(lǐng)域EPS 用釹鐵硼呈爆發(fā)式增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，公司從去年開(kāi)始陸續(xù)接到大量汽車(chē)EPS用釹鐵硼訂單，目前正在大量生產(chǎn)，今年產(chǎn)量有望超過(guò)1000噸。汽車(chē)EPS 用釹鐵硼由于技術(shù)工藝要求較高且下游客戶(hù)相對(duì)較多，使得公司議價(jià)能力較強(qiáng)而保持較高的利潤(rùn)水平，其有望成為公司今年業(yè)績(jī)的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)。目前釹鐵硼在汽車(chē)EPS 領(lǐng)域滲透率尚不足10%，增長(zhǎng)潛力十分巨大，汽車(chē)EPS用釹鐵硼的爆發(fā)式增長(zhǎng)有望為公司注入持續(xù)的增長(zhǎng)動(dòng)力。
公司短期業(yè)績(jī)有支撐
首先，正如前所述，汽車(chē)EPS 用釹鐵硼的爆發(fā)式增長(zhǎng)有望為公司注入持續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力；其次，雖然去年稀土原材料價(jià)格曾經(jīng)歷暴漲，但公司出于長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，產(chǎn)品售價(jià)并未完全跟隨價(jià)格大幅提升，目前產(chǎn)品售價(jià)并不低于去年產(chǎn)品均價(jià)，同時(shí)我們認(rèn)為稀土價(jià)格繼續(xù)大幅下跌的概率并不大，有望為公司產(chǎn)品售價(jià)的穩(wěn)定提供支撐；再次，雖然目前國(guó)內(nèi)風(fēng)電用釹鐵硼訂單依然低迷，但由于其技術(shù)工藝要求相對(duì)較低，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)使公司此項(xiàng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)水平一直較低，因此風(fēng)電市場(chǎng)的低迷將更多地影響公司的開(kāi)工率，但對(duì)公司利潤(rùn)的影響較為有限。
新能源汽車(chē)有望為公司發(fā)展提供長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)力
在節(jié)能減排的大背景下，且隨著傳統(tǒng)能源的持續(xù)消耗以及新能源汽車(chē)技術(shù)的不斷進(jìn)步，新能源汽車(chē)正在全球范圍內(nèi)取得快速發(fā)展。新能源汽車(chē)市場(chǎng)前景廣闊、單輛汽車(chē)釹鐵硼用量極大，未來(lái)有望成為釹鐵硼行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。不同于其他領(lǐng)域，汽車(chē)對(duì)安全性要求極高，使得新能源汽車(chē)電機(jī)對(duì)所用釹鐵硼在矯頑力、耐高溫、耐久度等方面有著極高要求，各汽車(chē)廠(chǎng)商出于節(jié)能與安全考慮，產(chǎn)品品質(zhì)不夠卓越的供應(yīng)商將很難進(jìn)入汽車(chē)廠(chǎng)商的采購(gòu)目錄。隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勝劣汰，新能源汽車(chē)電機(jī)用釹鐵硼市場(chǎng)的集中度也許將非常高，有利于行業(yè)高利潤(rùn)水平的維持，而公司作為國(guó)內(nèi)乃至全球釹鐵硼生產(chǎn)龍頭，未來(lái)必將在競(jìng)爭(zhēng)中獲得有利地位。
投資建議及評(píng)級(jí)
從公司角度來(lái)看，公司作為國(guó)內(nèi)乃至全球釹鐵硼行業(yè)的龍頭公司，具備業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的技術(shù)工藝水平與研發(fā)實(shí)力。從行業(yè)層面來(lái)看，由于利潤(rùn)水平極低，近期風(fēng)電行業(yè)的低迷并未對(duì)公司利潤(rùn)構(gòu)成明顯影響；同時(shí)，近期汽車(chē)EPS 用釹鐵硼的爆發(fā)式增長(zhǎng)以及新能源汽車(chē)的快速發(fā)展均有望為公司產(chǎn)能的釋放以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善提供有力保障。我們維持公司2011-2013年的EPS分別為：1.50、1.92、2.21元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為15.8、12.3、10.7，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。
