中國儲能網(wǎng)訊：10月20日，天齊鋰業(yè)發(fā)布三季報(bào)，今年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.27億元，同比下滑36.09%，歸母凈利潤從去年同期的1.39億元驟降至-11.03億元，由盈轉(zhuǎn)虧。其中，第三季度繼續(xù)虧損4.07億元，同比下滑654%。
公司預(yù)計(jì)全年歸母凈利潤為-22.70億至-13.60億，去年同期虧損59.83億元，虧損幅度縮窄62.06%至77.27%。
盡管天齊鋰業(yè)在今年有望實(shí)現(xiàn)減虧，但由于公司2019年凈利潤為負(fù)，如果2020年經(jīng)營業(yè)績無法扭虧，在年報(bào)披露后存在被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示的可能性。
短短兩三年間，天齊鋰業(yè)從炙手可熱的電動車鋰資源行業(yè)龍頭，墜落到將被“ST”的境地，公司激進(jìn)擴(kuò)張帶來的苦果令人唏噓。
豪賭致流動性危機(jī)加劇 百億債務(wù)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)
鋰礦和鋰鹽產(chǎn)品量價(jià)齊跌，使得天齊鋰業(yè)前三季度繼續(xù)虧損，公司盈利能力持續(xù)下滑、現(xiàn)金流和負(fù)債率進(jìn)一步惡化。
數(shù)據(jù)顯示，2020年1-9月，天齊鋰業(yè)毛利率從去年同期的58.56%下降至44.69%，并呈現(xiàn)逐季下滑的態(tài)勢，凈利率從16.32%直接降至-23.57%，平均凈資產(chǎn)收益率也從1.37%下降至-17.22%。前三季度，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流為凈流入6.65億元，相比去年同期13.84億元的水平惡化明顯。
同時(shí)，由于經(jīng)營業(yè)績持續(xù)下行，今年三季度末，天齊鋰業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率從三個(gè)月前的80.59%上升至81.27%，負(fù)債率再創(chuàng)新高。
而巨大杠桿激進(jìn)收購SQM股權(quán)，則是公司業(yè)績嚴(yán)重下滑并背上沉重債務(wù)負(fù)擔(dān)的根本原因。
2019年以來，SQM受到行業(yè)調(diào)整、鋰價(jià)下行的影響，經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)超預(yù)期的大幅下降，公司不得已對SQM長期股權(quán)投資等資產(chǎn)進(jìn)行大量減值。
今年三季度，公司的期間費(fèi)用環(huán)比顯著增加。其中，受收購SQM大量負(fù)債影響，財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到2.48億元，環(huán)比大幅增加718.51%。
去杠桿不及預(yù)期疊加突如其來的疫情沖擊，進(jìn)一步加劇了天齊鋰業(yè)的流動性壓力。
并購SQM貸款中，18.84億美元（約合126億元人民幣）將于下月到期，公司提交的調(diào)整貸款期限結(jié)構(gòu)申請還在審批中，但債務(wù)利息卻已出現(xiàn)了無法兌付的狀況。
數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月末，天齊鋰業(yè)累計(jì)應(yīng)付而未付的銀團(tuán)并購貸款利息達(dá)到4.6億元，公司已經(jīng)走到了最危險(xiǎn)的時(shí)刻。
項(xiàng)目全線停滯 長協(xié)大單面臨違約風(fēng)險(xiǎn)
由于資金鏈壓力接近承受極限，天齊鋰業(yè)三季度已暫停或減緩了所有在建工程項(xiàng)目，下調(diào)全年成本費(fèi)用預(yù)算，全力縮減開支，騰挪資金確保運(yùn)營。
三季度末，公司在建工程余額達(dá)67.13億元，再創(chuàng)新高，而資本開支僅8億元左右，不及去年同期的三分之一。而在此之前，多個(gè)項(xiàng)目已經(jīng)被嚴(yán)重拖延。
2016年，天齊鋰業(yè)宣布擬投資約3.98億澳元（約合人民幣20億元）在西澳大利亞州奎納納市投資建設(shè)年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目，建設(shè)期為26個(gè)月。
2019年10月，在原定建設(shè)期即將過去之際，公司以嚴(yán)重缺乏海外工程建設(shè)管理經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)人才團(tuán)隊(duì)，項(xiàng)目調(diào)試方案論證不充分以及新設(shè)備、新工藝技術(shù)需不斷優(yōu)化調(diào)整等因素為由，將該項(xiàng)目的投資總額由3.98億澳元上調(diào)至7.70億澳元，建設(shè)期進(jìn)一步延長。
今年5月，天齊鋰業(yè)再次對外表示，西澳奎納納項(xiàng)目因各種原因處于暫緩調(diào)試狀態(tài)，調(diào)試過程中的最后收尾工作還未完成。以目前的進(jìn)度來看，該項(xiàng)目恢復(fù)調(diào)試的時(shí)間取決于市場環(huán)境、公司資金流動性、債務(wù)情況等因素。
另一個(gè)項(xiàng)目——甲基卡措拉鋰礦的開采也同樣遙遙無期。
天齊鋰業(yè)的措拉鋰輝石礦位于四川境內(nèi)，與遂寧加工基地的運(yùn)輸距離短，人工成本相對較低。但考慮到市場變化、資金流動性以及項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)可行性等情況，資本投資進(jìn)度放緩，對于該項(xiàng)目，公司暫無重啟計(jì)劃。
而一旦天齊鋰業(yè)未來融資不達(dá)預(yù)期，包括“澳大利亞奎納納年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目”、“遂寧安居區(qū)年產(chǎn)2萬噸碳酸鋰工廠項(xiàng)目”、“第二期年產(chǎn)2.4萬噸電池級單水氫氧化鋰項(xiàng)目”等多個(gè)項(xiàng)目或面臨無法繼續(xù)投入的風(fēng)險(xiǎn)。
由于擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期，公司長協(xié)大單的履行未來也很可能會受到影響。
以澳大利亞奎納納年產(chǎn)2.4萬噸氫氧化鋰項(xiàng)目為例。由于該項(xiàng)目已經(jīng)與包括SKI、Eco Pro、LG化學(xué)、Northvolt等多家客戶簽訂了長期供貨協(xié)議，盡管部分氫氧化鋰產(chǎn)品可以通過其他工廠進(jìn)行替代，但中長期來看，后續(xù)產(chǎn)品供貨進(jìn)度大概率將無法保證。
如何在低迷的碳酸鋰價(jià)格下，盡快改善業(yè)績和資金狀況，是解決當(dāng)下債務(wù)難題的根本途徑。
然而，就在三季報(bào)公布的當(dāng)天，公司再次披露了董事、高管的減持計(jì)劃。
（文/新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院 昊）
