文/理邏 陳天元（實習生）
近期，隨著股市光伏板塊的波浪式上漲，各家券商紛紛舉辦行業(yè)專家會議，探討國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃。據(jù)悉，部分會議上有行業(yè)專家指出，“十四五”宜追求光電規(guī)模穩(wěn)步增長，暴增暴降不利于行業(yè)發(fā)展，這與資本市場的激進表現(xiàn)形成明顯的風格差異。
隨著“綠色發(fā)展”戰(zhàn)略地位提升，清潔能源越來越受到青睞。截至2019年，國內(nèi)非化石能源占比已達到15.3%，提前完成了“十三五規(guī)劃”中達到15%的任務。據(jù)興業(yè)證券推測，十四五規(guī)劃或?qū)⒃撝笜四繕硕?025年實現(xiàn)18%以上。屆時，光伏裝機量下限達到80-100GW區(qū)間，市場規(guī)模將突破產(chǎn)業(yè)周期。十四五規(guī)劃研究報送在即，可再生能源再次成為市場關(guān)注焦點。
對此，國金證券認為，光伏、儲能、電網(wǎng)新基建是十四五能源發(fā)展核心。無論最終規(guī)劃如何落地，光伏裝機量在五年內(nèi)持續(xù)增長是大概率事件。行業(yè)天花板的抬升會為龍頭企業(yè)規(guī)模、利潤的增長預期賦予高確定性，其估值將繼續(xù)放大。
光大證券則認為，“雙循環(huán)”背景下，光伏產(chǎn)業(yè)迎來新契機。平價上網(wǎng)時代需求激增，光伏企業(yè)的估值限制將被打破；而如果能夠合理解決電力消納和電力靈活性的問題，碳減排和能源政策將助推光伏產(chǎn)業(yè)邁入新的發(fā)展階段。
在前一周上漲5.69%后，光伏概念股板塊上行趨勢放緩，上周漲幅僅2.56%。經(jīng)歷貫穿2020Q3的暴漲，各大龍頭已趨于冷靜。上周，隆基股份回落6.09%，協(xié)鑫集成下跌6.73%，通威股份下跌1.81%，中環(huán)股份下跌0.59%。
據(jù)國家能源局統(tǒng)計，2017-2019年全國光伏發(fā)電總量分別為1182、1775、2243億Kwh，環(huán)比增速78.5%、50.2%、26.4%，每年以大約500億Kwh等增。2015年以來，中國光電規(guī)模增量長期位居世界第一，為全球最大光伏市場。
然而有行業(yè)內(nèi)專家指出，十三五計劃期內(nèi)存在先暴增后暴減的現(xiàn)象。公開信息顯示，2017全國光伏新裝機5306千瓦，占2015-2019總量的30.0%；相比之下，2020Q1僅新增395萬千瓦。光電建設驟增驟減，進程中諸多問題依然顯著。
那么，十四五規(guī)劃下光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，實業(yè)人士又在擔心哪些阻力呢？
今年下半年以來行業(yè)內(nèi)一個趨勢是，對未來平價上網(wǎng)的預期增強，導致光伏企業(yè)為降本煞費苦心。中銀證券指出，相對于依靠擴大尺寸提高性能的傳統(tǒng)單晶PERC電池，HJT電池在效能、成本上存在優(yōu)勢已成為光伏業(yè)界共識。截至目前，山煤、通威等企業(yè)已實現(xiàn)HJT投產(chǎn)。此外，前有協(xié)鑫新疆基地拓多晶硅產(chǎn)能至6萬噸，后有通威斥資40億建云南保山4萬噸高純晶硅產(chǎn)線，龍頭深入布局產(chǎn)業(yè)鏈上游，原材料供少價高的窘境預期將有所改善。
有行業(yè)內(nèi)人士指出，行業(yè)高速增長背后，光伏產(chǎn)業(yè)開始暴露成本問題，值得重視?！?021年光伏補貼雖不會全面消失，但補貼盤子將進一步減少，而與此同時原材料價格卻居高不下”，該人士表示。今年9月多晶硅一級料價格高位達60元以上，而近期隆基股份與通威股份的龍頭聯(lián)手，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，也將使得中小企業(yè)面臨淘汰，行業(yè)擴產(chǎn)能動性亦可能受影響。
此外，上述專家指出，特高壓輸電工程存在爭議。據(jù)悉，國家正籌劃一批特高壓新項目，對應裝機將于2023年左右實施，作為新階段新能源產(chǎn)業(yè)的主要支撐點。然而，一位設計總院人員指出，目前國內(nèi)特高壓建設尚存在較多隱患，如不合理分輸、直交流逆變、違法項目漏網(wǎng)等，不排除發(fā)生嚴重事故的風險。
而對于地方政府，受資金、土地、職權(quán)等條件約束，對光伏增量的承載能力有限。短期內(nèi)光伏規(guī)模暴漲，勢必引起“消化不良”，進而導致下一周期增速暴跌。
除了成本、用電傳輸?shù)葐栴}外，消納儲能矛盾也不容忽視。較于傳統(tǒng)煤電水電，光伏發(fā)電波動性較大，“無光則無電”，對消納和儲能配套提出更高要求。部分地區(qū)為節(jié)約資金，對新發(fā)電方式套用舊電網(wǎng)體系，很快出現(xiàn)問題，被迫“棄光棄風”。據(jù)國網(wǎng)能源院測算，山西、河南等地由于2020年底搶裝光電風電，風、光電系統(tǒng)缺乏互補，新能源利用率已降至93.0%、93.7%的水平。
而對于東部發(fā)達省份，土地規(guī)劃緊張，“光伏東移”成為阻礙。公開信息顯示，十三五早期光伏裝機主要增長點是經(jīng)濟較發(fā)達的中東部各省市。然而，如今東南沿海寸土寸金，集中式光電用地效益有限。西部地區(qū)盡管發(fā)展空間大，但消納、儲能方面的建設仍有待完善。
興業(yè)證券認為，十四五期間光伏行業(yè)由于政策補貼退坡，除電網(wǎng)約束外，其他約束相比十三五要小很多，項目IRR是決定行業(yè)成敗的關(guān)鍵。一位機構(gòu)投資者則認為，未來光伏行業(yè)上市公司的表現(xiàn)將逐步分化，“像過去幾年行業(yè)內(nèi)公司普漲的局面很可能一去不復返，但結(jié)構(gòu)性投資機會則有望層出不窮”。
