記者 | 何艷
按照汽車行業(yè)的40%、80%市場滲透率測算，新能源車的未來市場規(guī)模將達(dá)5.4萬億、10萬億。
用蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)節(jié)奏來比照當(dāng)前特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈所處階段，目前新能車行業(yè)類似于傳統(tǒng)手機(jī)切向智能手機(jī)的情況。
近期，新能源汽車板塊走出一輪獨(dú)立行情。不少個股股價創(chuàng)歷史新高。本期接受《紅周刊》采訪的獨(dú)立投資人鐘楊（知名博主@鱷魚十三）對記者表示，在產(chǎn)業(yè)、政策雙維共振下，新能源車行業(yè)將迎來三大拐點(diǎn)，而行業(yè)拐點(diǎn)，正是投資超額收益的來源。新能源車是一個高確定的賽道，而這個萬億級別的巨大賽道才剛剛開始。
當(dāng)下的新能源車產(chǎn)業(yè)、政策共振
《紅周刊》：近期，新能源車相關(guān)板塊市場表現(xiàn)非常突出，不少公司股價屢創(chuàng)新高，您怎么看這種現(xiàn)象？
鐘楊：現(xiàn)象背后是行業(yè)拐點(diǎn)，這是投資超額收益的來源。
其實新能源汽車的行業(yè)拐點(diǎn)第一次出現(xiàn)是在2019年11月，那個時點(diǎn)2019年7月前補(bǔ)貼大幅退坡導(dǎo)致銷量下滑的局面在11月被扭轉(zhuǎn)；另外一方面新能源車國際巨頭特斯拉——上海工廠準(zhǔn)備啟動，龍頭公司的產(chǎn)能問題也被解除。2019年10月特斯拉的股價為300美元，截至2020年8月底，股價已沖高至2500美元以上。隨之而來的半年里，A股新能源車的幾大龍頭紛紛翻倍。
當(dāng)下的新能源車是為數(shù)不多的產(chǎn)業(yè)、政策雙維共振的大賽道。我用大水大魚來形容。
《紅周刊》：的確，新能源車產(chǎn)業(yè)鏈長，涉及股票多。無論是從基本面選股也有的可挖，同時整個板塊也會對活躍市場起到正向作用。我們先來談?wù)劗a(chǎn)業(yè)端。
鐘楊：簡單類比手機(jī)行業(yè)，新能源車的市場空間遠(yuǎn)大于手機(jī)。
大家知道，蘋果在A股帶動了許多優(yōu)質(zhì)的消費(fèi)電子牛股，智能手機(jī)3萬億市場規(guī)模，按照汽車行業(yè)的40%、80%市場滲透率測算，新能源車的未來市場規(guī)模將達(dá)5.4萬億、10萬億，為手機(jī)市場的2~4倍之多。充電樁、電池、整車、汽車電子、人工智能都有很大成長空間。
《紅周刊》：和海外新能源車巨頭相比，我國新能源車行業(yè)處于什么階段？
鐘楊：汽車的電動化將降低國產(chǎn)品牌的進(jìn)入門檻，汽車電動化之后更容易實現(xiàn)智能化，這是一次絕佳的彎道超車歐美的新機(jī)會。海外的高端新能源車有優(yōu)勢，國內(nèi)的新能源也有平民、平價的優(yōu)勢。
市占率、國產(chǎn)化、政策
新能源車迎三大拐點(diǎn)投資機(jī)會
《紅周刊》：剛才說到拐點(diǎn)，新能源車還有哪些超預(yù)期的拐點(diǎn)未被發(fā)掘？
鐘楊：先來看看“占比”拐點(diǎn)。外界眾所周知的信息是新能源車銷量大漲，但我們更應(yīng)該重視的是“占比”的變化，比如30萬元中端新能源車的占比，從2019年的5%提升至2020年上半年的25%，超過國內(nèi)燃油車約10%水平，我把這看做是消費(fèi)者對新能源車信心的“拐點(diǎn)”。
《紅周刊》：新能源車的國產(chǎn)化也備受市場關(guān)注。
鐘楊：是的，“國產(chǎn)化”是另一大拐點(diǎn)。
7月國內(nèi)新能源車產(chǎn)銷量增速，在今年以來首次轉(zhuǎn)正，分別為10.0/9.8萬輛，同比分別增長15.6%/19.3%，據(jù)乘聯(lián)會1-7月新能源乘用車市場數(shù)據(jù)顯示，特斯拉銷量份額達(dá)到15%，國內(nèi)造車新勢力的市場占比14%，合計29%，相比2019年大幅提升7%。
此外，隨著特斯拉上海工廠2期項目的建設(shè)已經(jīng)進(jìn)入后期，在這里將生產(chǎn)特斯拉Model Y車型，特斯拉的產(chǎn)能與國產(chǎn)化能力將進(jìn)一步釋放。
《紅周刊》：8月國內(nèi)新能源汽車銷量同環(huán)比雙增長，銷量刷新月度紀(jì)錄，除了中國市場，在新能源車賽道上前進(jìn)的還有歐洲市場，傳統(tǒng)銷售淡季下，歐洲新能源汽車市場表現(xiàn)強(qiáng)勢，為何沒有阻止新能源車的銷量增長？
鐘楊：這也正是我想說的第三大拐點(diǎn)，即“歐洲”拐點(diǎn)，也可以說是“政策拐點(diǎn)”。歐洲的新冠疫情，并沒有阻止新能源車的銷量增長，主要因為歐盟2020年執(zhí)行了最嚴(yán)汽車碳排放標(biāo)準(zhǔn)，設(shè)定2021、2025、2030年達(dá)到碳排放量目標(biāo)。歐洲7月新能源車銷量11.4萬輛，同環(huán)比分別215.7%/22.6%，延續(xù)強(qiáng)勁增長趨勢，今年來僅4月受疫情沖擊有所同比下滑。
在此政策推動下，德國新能源車滲透率達(dá)到了11.4%，創(chuàng)歷史新高，同比增長8.6%，環(huán)比上升2.8%。緊隨其后的法國、英國新能源車滲透率為 9.48%、8.93%；同比增長7%、6.4%。反觀國內(nèi)，新能源汽車的滲透率不到5%。
在強(qiáng)刺激政策和新車型上市的刺激下，3季度有望繼續(xù)增長持續(xù)超預(yù)期。
對標(biāo)蘋果產(chǎn)業(yè)鏈
把握新能源車投資節(jié)奏
《紅周刊》：聊完這些“拐點(diǎn)”，具體到投資上去落地時，是否要關(guān)注產(chǎn)業(yè)周期節(jié)奏？
鐘楊：是的，需要注意產(chǎn)業(yè)周期節(jié)奏，這決定了業(yè)績釋放的節(jié)奏。我還是用蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)業(yè)節(jié)奏來比照當(dāng)前特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈所處階段，目前新能車行業(yè)類似于傳統(tǒng)手機(jī)切向智能手機(jī)的情況。
《紅周刊》：請具體聊一聊？
鐘楊：一階段：2009-2012年，iPhone4開創(chuàng)智能手機(jī)風(fēng)潮，推動智能手機(jī)供應(yīng)鏈估值大漲。對應(yīng)起來，特斯拉供應(yīng)鏈，目前處于這個階段，市場對Model 3及Model Y銷量超預(yù)期，上游電池供應(yīng)鏈企業(yè)股價大漲。
二階段：2012-2017年，創(chuàng)新設(shè)計帶來產(chǎn)業(yè)更新，與之配套的供應(yīng)鏈業(yè)績白馬大漲。對應(yīng)之下，特斯拉供應(yīng)鏈下一階段機(jī)會，包括充電樁、自動駕駛、智能地圖、中控大屏等機(jī)會。
三階段：2018-2019年，發(fā)展周邊生態(tài)，耳機(jī)airpod等配件熱銷帶動產(chǎn)業(yè)鏈公司上漲。對標(biāo)起來，特斯拉供應(yīng)鏈未來機(jī)會，周邊生態(tài)鏈擴(kuò)展，目前特斯拉已經(jīng)在開發(fā)智能手表以及招募游戲開發(fā)人員。
以此類比，新能源車作為一個萬億級別的巨大賽道才剛剛開始起步。
《紅周刊》：那么，究竟應(yīng)當(dāng)如何把握落地的節(jié)奏？有哪些機(jī)會可以關(guān)注？
鐘楊：從拐點(diǎn)到產(chǎn)業(yè)周期，四大可落地的投資機(jī)會包括：
1．繼續(xù)鎖定第一階段龍頭，尤其是與歐洲產(chǎn)業(yè)鏈配套緊密的國產(chǎn)電池龍頭，以及為全球最大EV電池供應(yīng)商LG做配套的中國內(nèi)地上游電池材料企業(yè)。
2．特斯拉上海工廠下線車輛的零部件國產(chǎn)化率在1月達(dá)到了30%，預(yù)計年底將實現(xiàn)全國產(chǎn)化，這里面具備多配件（比如內(nèi)飾、底盤、汽車電子）同時供應(yīng)的平臺化供應(yīng)鏈公司，要給予重點(diǎn)關(guān)注。
3．尋找供需不匹配的“需求痛點(diǎn)”，比如新基建7大模塊中的充電樁板塊，按照《電動汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展指南（2015-2020）》規(guī)劃，到2020年，我國新能源汽車和充電樁保有量配比基本達(dá)到1：1，截止到2019年底，我國車樁比例僅達(dá)到3.5：1。
4．提前布局第二階段企業(yè)，為2021年的春季做準(zhǔn)備，包括自動駕駛、高精度地圖等公司，值得注意的是，《汽車駕駛自動化分級》擬于2021年1月1日開始實施，能滿足L3/L4級別自動駕駛解決方案的車載終端、路側(cè)設(shè)備的公司要給予重點(diǎn)關(guān)注。
