目前，公司正試圖尋找新利潤增長點扭轉業(yè)績。7月20日，超日太陽公告稱計劃投資設立香港超日礦業(yè)投資有限公司，投資資金不超過5000萬美元，主要從事開發(fā)礦產資源業(yè)務。同時，公司計劃用兩年時間，以自有資金投入約2.9億元支持建設年產500MW太陽能電池組件生產線及技術改造項目。
但這并沒有改變評級機構對超日太陽的經營業(yè)績不佳的預期。繼7月初，鵬元資信評估有限公司將超日太陽的“11超日債”評級由穩(wěn)定下調為負面，日前中金公司分析人士再向本報記者表示，隨著公司經營業(yè)績的下滑，超日太陽發(fā)行的公司債未來可能遭降級，“11超日債”有喪失回購資質、暫停上市甚至終止上市的流動性和估值風險。
壞賬預期增強
超日太陽成立于2003年月，是一家致力于太陽能相關產品的研發(fā)及銷售的科技公司，于2010年11月19日登陸深交所中小板，發(fā)行價為36元/股。
資料顯示，超日太陽正式披露2011年年報之前，曾先后3次向下修正2011年年度業(yè)績預告。2012年1月31日，公司將2011年年度凈利潤預告由預增下調為預減，原因是計提壞賬準備大幅增加和匯兌損失；2月28日，公司再次公布2011年年度業(yè)績快報，預計公司全年歸屬于母公司凈利潤0.83億元，同比下降62.21%，主要原因是預計計提壞賬增加及匯兌損失增加；4月17日，公司再次發(fā)布業(yè)績快報修正公告，預計2011年歸屬母公司凈利潤為負0.59億元，出現虧損。
業(yè)內人士分析稱，超日太陽首次下調業(yè)績預告符合行業(yè)規(guī)律，但是接連下調業(yè)績預期只能說明公司銷售不順暢，經營模式受到了市場挑戰(zhàn)。
據超日太陽最新公布的今年上半年業(yè)績預告，受光伏行業(yè)產能過?，F象影響，公司二季度的產品銷售量較預期下降，毛利潤再次下降。公司預計，今年上半年公司部分應收賬款計提壞賬可能再次增加。
中金公司研究報告認為，超日太陽7月14日修正今年上半年業(yè)績預告，仍與計提應收賬款壞賬準備和匯兌損失有關，與2011年年報業(yè)績預告的情況非常類似。
風險蜂擁而至
去年以來，光伏行業(yè)處于低谷，超日太陽憑借“電站直銷”模式一度保持了好于同行業(yè)的盈利水平，為了鞏固這一模式，超日太陽于2011年發(fā)行了總額10億元、期限5年的公司債。
但今年以來，在這種銷售模式下，公司應收賬款大幅增長，造成公司現金流急劇惡化和最終回款風險增加。
此前，超日太陽年報審計單位天健會計師事務所此前也因關聯應收賬款以及銷售確認等問題對公司2011年年報出具了保留意見審計報告稱，公司關聯應收賬款占比大，使得投資者更難于把控公司的盈利和現金流風險。
2011年，超日太陽與境外公司合作或擬合作投資境外電站，與境外公司或個人合資成立公司從事太陽能電站開發(fā)建設、運營和銷售，造成公司賬面與境外公司及關聯方應收賬款金額為16.52億元，計提壞賬準備1.68億元。公司應收賬款能否收回以及何時收回存在不確定性。
立信會計師事務所北京分所的審計人士接受本報記者采訪時表示，超日太陽境外關聯應收賬款占比很大，情況復雜，對盈利和現金流的潛在影響難于把控，造成公司經營性風險增加，未來公司業(yè)績可能繼續(xù)下滑。
業(yè)界分析人士指出，超日太陽的財務風險問題具有一定代表性，一些公司通過犧牲現金流掩蓋了收入和業(yè)績的暫時下滑，給債權人帶來的風險比單純的業(yè)績下滑更大。
