中國儲能網(wǎng)訊：事件描述
圣陽股份公布半年度業(yè)績快報,2012年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入5.85億元,同比增長50.31%;歸屬上市公司股東的凈利潤2340.72萬元,同比增長9.86%;上半年實現(xiàn)每股收益0.22元。
事件評論
圣陽股份是國內(nèi)最早自主研發(fā)和生產(chǎn)閥控密封式鉛酸蓄電池的企業(yè)之一,其產(chǎn)品吸附式(AGM)和膠體(GEL)閥控密封式鉛酸蓄電池主要于通信后備、新能源和應(yīng)急儲能、電動自行車三大領(lǐng)域。
擴張逐步到位,產(chǎn)能釋放提升營收規(guī)模。公司2011年上市時產(chǎn)能140萬KVAH,經(jīng)過上市募投項目的擴充,目前產(chǎn)能約200萬KVAH,年底將增至300萬KVAH。隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放,營收規(guī)模將持續(xù)提升。
凈利潤增速遠(yuǎn)低于收入增速緣于毛利率下降和費用率上升。2012年第一季度,公司營業(yè)收入增長48.20%,歸屬凈利潤同比增長25.29%,凈利潤同比增長幅度低于營業(yè)收入增長:一是因為通信后備、電動自行車電池價格持續(xù)低迷,公司毛利率同比下滑明顯;二是因為公司以量補價帶來的銷售費用的大幅增長。由于二季度通信后備和電動自行車電池的價格未見回升,以及二季度傳統(tǒng)率用率高峰的影響,凈利潤增速與營收增速之間的差距進(jìn)一步擴大。
儲能電池將成為公司持續(xù)增長看點。在新能源儲能領(lǐng)域,公司是全國金太陽示范工程5家鉛酸蓄電池電池供應(yīng)商之一。隨著今年金太陽工程審批達(dá)到1.7GW,以及國內(nèi)全年光伏裝機容量有望超過5.5GW,公司在儲能電池上的銷量預(yù)計能夠?qū)崿F(xiàn)30%以上的增長。在應(yīng)急電源儲能領(lǐng)域,公司與中興通訊的合作關(guān)系穩(wěn)固,今年公司與華為等大客戶的合作將得以加強。應(yīng)急儲能電池的快速增長會在今年下半年和2013年進(jìn)一步體現(xiàn)。
預(yù)計公司2012年-2014年EPS分別為0.51、0.86、1.24,對應(yīng)目前股價PE分別為24、14、10,給予謹(jǐn)慎推薦評級。
風(fēng)險提示:產(chǎn)能釋放低于預(yù)期,下游產(chǎn)品需求低于預(yù)期。
