賽維成為關(guān)注焦點，源于江西省新余市人大“將賽維向華融國際信托有限責任公司償還信托貸款的缺口資金納入同期年度財政預(yù)算”的議案。注冊地英屬開曼群島，上市地為美國紐交所(主板)的江西賽維LDK公司，是新余市除新余鋼鐵集團之外的另一大支柱企業(yè)。而光伏和鋼鐵業(yè)，恰恰都處于產(chǎn)能過剩的風口浪尖。
高負債源自大肆擴張
賽維公司2011年的資產(chǎn)負債率為87.68%，從2007年上市至2010年，該負債率水平分別為47.1%、76.6%、80%和81.4%，遞增態(tài)勢非常明顯。與同行業(yè)(太陽能電池組件制造)企業(yè)當前略超70%的平均水平相比，賽維公司近幾年產(chǎn)業(yè)擴張步伐之快也可見一斑。
一位不愿具名的行業(yè)分析師介紹，十二五規(guī)劃對光伏產(chǎn)業(yè)有一定的政策利好，但國內(nèi)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)象依舊突出。即使按照目前全球約45GW的產(chǎn)能估算，國內(nèi)光伏業(yè)的產(chǎn)能淘汰過程，至少還需半年以上。另外，歐洲光伏業(yè)的需求增長未來一兩年內(nèi)將持續(xù)處于低位。
賽維在多晶硅項目上投入了過多資金，隨著行業(yè)低谷到來及多晶硅價格在近三四年間跌去九成以上，賽維的債務(wù)雪球也因此越滾越大。上述分析師也坦言，賽維在多晶硅方面的技術(shù)能力，并非行業(yè)領(lǐng)先。
另外，賽維大量投資子公司，導(dǎo)致精力應(yīng)接不暇，加劇了行業(yè)動蕩下的經(jīng)營困境。據(jù)公開資料統(tǒng)計，賽維旗下子公司數(shù)量至少已達11家，主要分布于贛皖蘇等地，其中由賽維100%控股的不少于5家。
債權(quán)人“特委”入駐?
據(jù)相關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)，賽維公司的債權(quán)人主要是以國家開發(fā)銀行等為首的商業(yè)銀行、國家政策性銀行及信托機構(gòu)等。其中，華融信托在2009年6月29日曾向賽維借出5億元人民幣，期限3年。另據(jù)媒體統(tǒng)計，賽維向最大債權(quán)人國開行所借款項，2018年之前將要到期的數(shù)額總計(折合)約為14.26億元人民幣。
一邊是行業(yè)寒冬，一邊是債務(wù)壓身，賽維的壞日子或許才剛剛開始。
有意思的是，賽維公司董事長彭小峰今年5月曾對媒體說，銀行對公司的授信多達幾百億，公司資金鏈不會出問題。彭小峰還暗示，賽維不會破產(chǎn)。
此次新余市政府決定變相用財政資金為賽維債務(wù)兜底，或許印證了彭小峰的上述說法。
對此，大成律師事務(wù)所上海分所合伙人黃開軍律師表示，根據(jù)相關(guān)法律，政府直接為民企償債顯然是違法的;而依照《擔保法》第八條規(guī)定，國家機關(guān)從事企業(yè)擔保，需經(jīng)國務(wù)院批準。黃開軍還表示，從公開資料看，當?shù)卣饲耙延羞^對賽維公司變相的、以市場化或商業(yè)化外衣進行的資金支持。但這并非新余市獨有，問題的癥結(jié)在于政府國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)考核以及地方稅收壓力等。
與此同時，業(yè)內(nèi)有傳言稱國開行、中行、建行等數(shù)家賽維的債權(quán)人，已聯(lián)合新余市政府成立了一個“特別委員會”。在今年三四月份入駐當?shù)睾螅瑢惥S的幾乎所有“走款”進行實時監(jiān)督。對此，公司人士對媒體表示并不知情。
南昌一家城商行的人士對記者稱，隨著賽維公司債務(wù)逐漸到期，省市政府部門以各種方式介入也很正常，但有些銀行是總行直屬管理，當?shù)卣疅o法介入過多。
政府的角色與定位
賽維公司對于新余市政府幫扶一事，暫未進行公開表態(tài)。證券時報記者昨日午后就此致電公司，相關(guān)工作人員表示公司負責人正在開會，請記者過幾日再聯(lián)系。
實際上，賽維作為一家民營企業(yè)，政府用財政資金為其兜底，難免會招致政府行為涉嫌違法或違規(guī)的反對聲音。進一步說，如果光伏行業(yè)真如分析人士所言，產(chǎn)能淘汰周期才剛進入下半場，政府幫得了一時，能幫得了一世嗎?
據(jù)賽維2012年一季報，期間公司營業(yè)收入為2億美元，環(huán)比與同比降幅分別達到52.38%和73.89%，幅度為公司財務(wù)數(shù)據(jù)公開以來最大。自去年四季度起，公司營業(yè)利潤虧潤首次升至億元級別，分別虧損5.31億美元和1.36億美元。
江西省新余市副市長賀為華日前對媒體透露，該市2011年財政總收入為111億元，比2010年的80億元增加約40%。上述111億元中，30%需上繳中央，可由新余市支配的財政資金，約在70億至80億元。據(jù)不完全統(tǒng)計，江西賽維未來需償債務(wù)總量，約300億元上下。由此看來，政府能幫的也十分有限。
黃開軍律師認為，市大人常委會通過的議案，并不意味著已成為政府行為，新余市會否運用財政資金去輸血，尚存在不確定性。黃開軍表示，對于一些暫處弱勢的朝陽產(chǎn)業(yè)，公眾理應(yīng)積極出謀劃策，為政府出主意想辦法，而非一味潑冷水。
浙江省太陽能行業(yè)協(xié)會秘書長沈福鑫對記者稱，目前光伏行業(yè)處于較困難時期，主要原因之一在于實際應(yīng)用發(fā)展的滯后。下游對產(chǎn)能的運用跟不上，行業(yè)就會出現(xiàn)過?，F(xiàn)象。現(xiàn)在行業(yè)正處于整合淘汰期，有一些波動是正常的，最終留下來的會是成熟和優(yōu)秀的企業(yè)。
