文/荀詩(shī)林
你可能真的想象不到特斯拉的天花板在哪里。
23日，特斯拉今年第二季度財(cái)報(bào)公布。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉當(dāng)季收入和自由現(xiàn)金流均超預(yù)期，連續(xù)四個(gè)季度實(shí)現(xiàn)盈利。財(cái)報(bào)一出，特斯拉盤(pán)后股價(jià)上漲超7%。至此，7月以來(lái)，特斯拉股價(jià)累計(jì)漲幅為45.24%，創(chuàng)造了單月歷史最大增幅，同時(shí)，在市值超過(guò)3000億美元后，馬斯克成功解鎖21億美元的第二筆期權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)。
形容特斯拉已經(jīng)不需要太多溢美之詞了。股價(jià)一天漲一個(gè)福特，市值超過(guò)福特、法拉利、通用汽車(chē)和寶馬的總和。至于馬斯克本人，根據(jù)《福布斯》的統(tǒng)計(jì)，截止到本周一收盤(pán)的時(shí)候，他個(gè)人凈資產(chǎn)達(dá)到742億美元，超越巴菲特，成為全球第五大富豪，而在3月中旬，這一數(shù)字還不到250億美元。這也意味著僅僅4個(gè)月，財(cái)富增長(zhǎng)了兩倍，成為增長(zhǎng)速度最快的億萬(wàn)富豪。
但是，話(huà)又說(shuō)回來(lái)，特斯拉和馬斯克真的能擔(dān)得起投資人這樣的期待嗎？3000億美元的市值，真的不小。
誰(shuí)說(shuō)新造車(chē)企業(yè)只能虧損？
在財(cái)報(bào)出來(lái)之前，各方對(duì)于特斯拉的預(yù)測(cè)各不相同。
“說(shuō)真的，我真的不相信特斯拉還能漲?！?
前幾天，某稅務(wù)師對(duì)筆者吐槽，他已經(jīng)從業(yè)30多年了，也有著20多年的炒股經(jīng)驗(yàn)，但是卻真的看不懂特斯拉，“美國(guó)傳統(tǒng)的車(chē)企巨頭，我一直就持有通用，我承認(rèn)，特斯拉勢(shì)頭很猛，但是通用目前也就300多億元的市值，兩者差距也太大了吧”。
按照他的觀(guān)點(diǎn)和經(jīng)驗(yàn)，不論特斯拉財(cái)報(bào)出不出，長(zhǎng)期來(lái)看，他認(rèn)為特斯拉會(huì)跌。
其實(shí)不僅僅國(guó)內(nèi)投資人如此，就連美國(guó)資本市場(chǎng)也是眾說(shuō)紛紜，極端看多和極端看空的聲音都有。路透社報(bào)道，分析師對(duì)特斯拉第二季度的預(yù)期區(qū)間為，從調(diào)整后的每股虧損2.53美元，到每股盈利1.41美元。
在這種背景下，特斯拉第二季度財(cái)報(bào)還是帶來(lái)驚喜的。
特斯拉的財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，特斯拉營(yíng)業(yè)收入為60.36億美元，同比下降5%，環(huán)比上漲1%，但是超出市場(chǎng)預(yù)期的54億美元。其中，最大收入組成來(lái)源為整車(chē)銷(xiāo)售收入為47.11億美元，同以往相比，變化不大?？紤]到新冠疫情的大環(huán)境背景之下，對(duì)于特斯拉而言，這一成績(jī)還是不錯(cuò)的。
特斯拉的整車(chē)銷(xiāo)售主要是分成Model 3 / Y和定位相對(duì)高檔的Model S / X兩部分來(lái)披露。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，前者這一季度交付量為80277輛，后者交付量為10614輛。在如此差的環(huán)境下，前者M(jìn)odel 3 / Y廉價(jià)系列的交付量，同比增長(zhǎng)3%，環(huán)比增長(zhǎng)5%。這一變化，既說(shuō)明了人們對(duì)于特斯拉低價(jià)車(chē)型的歡迎程度，又一定程度表現(xiàn)出了特斯拉不斷增強(qiáng)的生產(chǎn)能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
對(duì)比單價(jià)相對(duì)較高的Model S / X交付量下降這一現(xiàn)象來(lái)看，美國(guó)的另一科技巨頭蘋(píng)果的新產(chǎn)品iPhone 12定價(jià)顯然也是如此。逆境之下，低價(jià)產(chǎn)品更受到消費(fèi)者的追捧。
這一季度特斯拉財(cái)報(bào)中最引人注意的地方，莫過(guò)于其連續(xù)四季度的盈利。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，特斯拉這一季度的毛利潤(rùn)為12.67億美元，同比增長(zhǎng)為38%；調(diào)整后息稅前利潤(rùn)為12.09億美元，同比增長(zhǎng)達(dá)111%；歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)（GAAP）為1.04億美元，較今年第一季度環(huán)比上漲550%。
從國(guó)內(nèi)相關(guān)企業(yè)來(lái)看，中國(guó)新能源汽車(chē)銷(xiāo)量在2019年下半年呈大幅下降態(tài)勢(shì)，根據(jù)《汽車(chē)工業(yè)藍(lán)皮書(shū)》2019年中國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量2576.9萬(wàn)輛，同比下降8.2%；其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量120.6萬(wàn)輛，同比下降4.0%，也是10年來(lái)首次負(fù)增長(zhǎng)。多家新造車(chē)企業(yè)，包括拜騰、博郡、賽麟等都陷入了財(cái)務(wù)危機(jī)。
拋開(kāi)不同的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境格局不談，特斯拉這一季度在凈利上交出的答卷，其實(shí)是在揭示一個(gè)問(wèn)題的答案，新造車(chē)企業(yè)是可以盈利的。
但從這一季度財(cái)報(bào)來(lái)看，特斯拉的自由現(xiàn)金流僅為4.18億美元，同比下跌了32%。但不管怎么說(shuō)，綜觀(guān)特斯拉這一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，稱(chēng)馬斯克創(chuàng)造了歷史，可能毫不為過(guò)。
在此之前，特斯拉的流動(dòng)性、市值以及位于美國(guó)國(guó)內(nèi)的總部等條件其實(shí)已經(jīng)滿(mǎn)足了納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)條件，只差連續(xù)連續(xù)四季度的GAAP下盈利并且最近一個(gè)季度同時(shí)盈利。如今這一條件，特斯拉也滿(mǎn)足了。
納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)意味著什么？
按照資本市場(chǎng)的慣例，標(biāo)準(zhǔn)普爾作為理想的股票指數(shù)期貨合約的標(biāo)的，對(duì)全球的投資者都有著重要借鑒意義。如果這一假設(shè)成真，這很可能導(dǎo)致更多投資人對(duì)于特斯拉股票的需求，從而繼續(xù)拉升特斯拉的股價(jià)。
按照特斯拉目前市值來(lái)計(jì)算，在標(biāo)普500的公司中，約3000億美元的市值幾乎同摩根大通差不多，排在前十五位，如果股價(jià)繼續(xù)拉升，市值明顯還會(huì)有上升空間。這樣的話(huà)，特斯拉的加入也將對(duì)指數(shù)和追蹤該指數(shù)基金的表現(xiàn)造成不小的影響。
那么，對(duì)于“封神”的馬斯克和特斯拉來(lái)說(shuō)，這種榮光真的可以持續(xù)嗎？
一將功成萬(wàn)骨枯？
“難，我個(gè)人觀(guān)點(diǎn)，特斯拉如今股價(jià)的提振，有著多種原因?！?
私募從業(yè)者王度（化名）對(duì)筆者表示，如今整體行情不好，美國(guó)注入大量資金救市，雖然說(shuō)足以影響全球市場(chǎng)，但是在新造車(chē)企業(yè)中，優(yōu)質(zhì)股票不多，所以投資人將目光聚集在特斯拉身上，是一件很正常的事情。
“對(duì)于特斯拉來(lái)說(shuō)，馬斯克本人的加分是不少的，比如之前SpaceX的升空，其實(shí)對(duì)如今的狀況都有著不少的影響?！?
從特斯拉這一季度來(lái)看，有個(gè)細(xì)節(jié)值得關(guān)注。員工降薪是特斯拉利潤(rùn)不斷提高的一個(gè)重要原因。今年4月份，特斯拉在發(fā)給員工的一封內(nèi)部電子郵件中表示，該公司將削減所有受薪員工的工資，并將暫時(shí)解雇小時(shí)工。
降低人力成本，顯然不足以成為特斯拉利潤(rùn)持續(xù)提高的長(zhǎng)久之計(jì)。
而在產(chǎn)能方面，特斯拉的做法其實(shí)也有很多地方值得商榷。3月的時(shí)候就有美國(guó)媒體報(bào)道稱(chēng)，在新冠肺炎疫情令全美多家車(chē)企停工之際，特斯拉位于美國(guó)加州的工廠(chǎng)卻在“封城”期間不停工，特斯拉工廠(chǎng)仍保持滿(mǎn)負(fù)荷工作。
當(dāng)時(shí)有在美國(guó)的朋友對(duì)筆者表示，其實(shí)不僅僅是特斯拉，包括亞馬遜等公司，當(dāng)時(shí)都沒(méi)有停工。至于新的增長(zhǎng)點(diǎn)，特斯拉能源業(yè)務(wù)其實(shí)給了投資人更多的想象空間。按照馬斯克本人的說(shuō)法，能源業(yè)務(wù)未來(lái)將成為與汽車(chē)體量相當(dāng)?shù)臉I(yè)務(wù)，特斯拉會(huì)在太陽(yáng)能、風(fēng)能等領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力。
如果這一設(shè)想成真的話(huà)，也許特斯拉似乎真的不能被單純看成是車(chē)企。
當(dāng)然，又有誰(shuí)能給馬斯克這個(gè)人做定義呢？
馬斯克本人在推特上轉(zhuǎn)載了這一季度特斯拉的財(cái)報(bào)，下面有人提問(wèn)：“馬斯克先生，什么時(shí)候你才會(huì)打造一個(gè)Iron Man（鋼鐵俠）？”
對(duì)此，有人回復(fù)道：“鋼鐵俠屬于上個(gè)世紀(jì)60年代的東西了，他是Rocket Man（火箭人）。”
