事實(shí)上，在今年3月15日超短期融資發(fā)行主體放寬至五大發(fā)電集團(tuán)后，華能便成為首家獲得注冊(cè)額度并批準(zhǔn)發(fā)行的企業(yè)。4月18日，中國(guó)華能集團(tuán)公司成功發(fā)行了其2012年度第一期50億元超短期融資券。該超短期融資券期限270天，票面年利率4.18%，綜合年成本率4.58%，比同期銀行貸款基準(zhǔn)利率低1.98個(gè)百分點(diǎn)。
而國(guó)電集團(tuán)和中電投集團(tuán)也分別于4月18日和24日發(fā)行了各自集團(tuán)的超短期融資券。
據(jù)悉，此次大唐集團(tuán)的發(fā)行，存續(xù)期內(nèi)也可為大唐集團(tuán)公司節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用2500萬(wàn)元。而華能此次發(fā)行超短期融資券，為華能節(jié)約財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)7400萬(wàn)元。華能集團(tuán)表示，此次超短期融資券的發(fā)行將極大緩解公司短期資金周轉(zhuǎn)壓力。
而4家電力企業(yè)的超短期融資券募集說(shuō)明書(shū)中也表示，此次募集主要就是為補(bǔ)充公司本部營(yíng)運(yùn)資金需求和改善公司融資結(jié)構(gòu)。
中投顧問(wèn)金融行業(yè)研究員邊曉瑜認(rèn)為：“首先超短期融資券審批手續(xù)簡(jiǎn)單，發(fā)行周期短，能快速靈活地補(bǔ)充企業(yè)的流動(dòng)資金及置換到期借款。其次，超短期融資券融資成本偏低，能為企業(yè)節(jié)約巨額財(cái)務(wù)費(fèi)用。最后，超短期融資券在一定程度上證明了公司的實(shí)力與信譽(yù)。”
中電投則表示，“本次超短期融資券的發(fā)行將使該公司逐步擺脫主要依靠銀行融資的局面，提高直接融資比例和優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，增加本公司現(xiàn)金等管理的靈活性。此外，此前通過(guò)銀行貸款方式獲得的資金成本相對(duì)較高，本次超短期融資券的發(fā)行可以在一定程度降低融資成本。”
此外，4家企業(yè)都表示材料成本是本期超短期融資券的投資風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分。
由于4家企業(yè)都以經(jīng)營(yíng)火力發(fā)電為主，電煤采購(gòu)及運(yùn)輸成本是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)支出的主要組成部分。但由于階段性生產(chǎn)能力不足、國(guó)家煤炭產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整或鐵路煤炭運(yùn)力不足、國(guó)際煤價(jià)的變動(dòng)等因素，都可能影響電煤的有效供應(yīng)，從而造成煤價(jià)大幅波動(dòng)。而煤炭?jī)r(jià)格的上漲和煤炭供應(yīng)質(zhì)量下降都將對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。
2011年11月30 日，國(guó)家發(fā)改委宣布，對(duì)發(fā)電用煤實(shí)施價(jià)格臨時(shí)干預(yù)措施，自2012年1月1 日起煤炭企業(yè)供應(yīng)給電力企業(yè)的合同煤價(jià)漲幅不得超過(guò)上年合同價(jià)格的5%，同時(shí)環(huán)渤海主要港口5500大卡的市場(chǎng)電煤平倉(cāng)價(jià)格最高不得超過(guò)每噸800元，而直達(dá)運(yùn)輸市場(chǎng)的電煤價(jià)格控制在不高于2011年4月份的水平。但大唐認(rèn)為，“政策執(zhí)行難度較大，如果國(guó)家后續(xù)配套措施不到位，或煤炭供給企業(yè)在執(zhí)行國(guó)家政策方面作為不力，2012年的電煤價(jià)格就仍有呈上漲的趨勢(shì)。”
同時(shí)，環(huán)保政策也是投資風(fēng)險(xiǎn)的重要一極。
國(guó)電集團(tuán)在其超短期融資券募集說(shuō)明書(shū)中認(rèn)為，國(guó)家繼續(xù)加大環(huán)保政策的執(zhí)行力度，制定了嚴(yán)格的火電廠污染物排放標(biāo)準(zhǔn)。未來(lái)集團(tuán)將加大治理環(huán)境的力度和控制污染物排放力度，這將使國(guó)電集團(tuán)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的環(huán)保成本相應(yīng)增加。據(jù)悉，國(guó)電集團(tuán)2008年和2009年安排現(xiàn)有燃煤電廠機(jī)組實(shí)施煙氣脫硫容量分別為167萬(wàn)千瓦和360萬(wàn)千瓦，按照平均水平計(jì)算投資約23億元。此外，國(guó)家要求新建火電機(jī)組均同步建設(shè)脫硫設(shè)施，目前新建大型燃煤機(jī)組的煙氣脫硫工程千瓦造價(jià)約200元左右。
國(guó)電集團(tuán)還認(rèn)為，該集團(tuán)“十一五”計(jì)劃關(guān)停小火電共計(jì)629.7萬(wàn)千瓦，截至2010年末，國(guó)電集團(tuán)累計(jì)淘汰落后產(chǎn)能712.6萬(wàn)千瓦，而小火電關(guān)停因涉及人員安置、資產(chǎn)處理等多方面工作，對(duì)國(guó)電集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理工作提出了挑戰(zhàn)，并可能對(duì)國(guó)電集團(tuán)效益產(chǎn)生一定影響。
