數(shù)據(jù)顯示，水電板塊20家上市企業(yè)2019年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1385.93億元，同比增長(zhǎng)17.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)總計(jì)352.67億元，同比減少4.19%。
2019年，華能水電、國(guó)投電力、三峽水利營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)，長(zhǎng)江電力、桂冠電力則小幅下降；歸母凈利潤(rùn)方面，除國(guó)投電力同比增長(zhǎng)外，長(zhǎng)江電力、華能水電、桂冠電力和三峽水利均不同程度下滑。
近期，長(zhǎng)江電力、華能水電、國(guó)投電力、桂冠電力、三峽水利等國(guó)內(nèi)主要水電上市公司陸續(xù)發(fā)布2019年年報(bào)。萬德數(shù)據(jù)分析顯示，水電板塊20家上市企業(yè)2019年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1385.93億元，同比增長(zhǎng)17.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)總計(jì)352.67億元，同比減少4.19%。其中，華能水電、國(guó)投電力、三峽水利2019年?duì)I收穩(wěn)步增長(zhǎng)，長(zhǎng)江電力、桂冠電力則小幅下降；歸母凈利潤(rùn)方面，除國(guó)投電力同比增長(zhǎng)外，其余四家均不同程度下滑。業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，水電上市公司整體發(fā)展穩(wěn)健，基本符合預(yù)期。
中電聯(lián)今年1月發(fā)布的《2019-2020年度全國(guó)電力供需形勢(shì)分析預(yù)測(cè)報(bào)告》顯示，截至2019年底，我國(guó)水電裝機(jī)3.6億千瓦，同比提高2.8%；發(fā)電量同比增長(zhǎng)5.7%，設(shè)備利用小時(shí)3726小時(shí)，比上年提高119小時(shí)。在電力市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈的背景下，各水電企業(yè)采取各種措施增發(fā)增收，整體業(yè)績(jī)向好。
來水影響業(yè)績(jī)
作為全球最大的水電上市公司，長(zhǎng)江電力擁有三峽、葛洲壩、溪洛渡、向家壩四座巨型電站，總裝機(jī)容量4549.5萬千瓦，占全國(guó)水電裝機(jī)的12.77%。
年報(bào)顯示，2019年溪洛渡水庫(kù)、三峽水庫(kù)來水分別同比偏枯19.75%、5.59%。在此情況下，長(zhǎng)江電力依然維持了業(yè)績(jī)穩(wěn)定。2019年，長(zhǎng)江電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收498.74億元，同比減少2.6%；歸母凈利潤(rùn)215.43億元，同比下滑4.7%；年發(fā)電量2105億度，與2018年2155億度相比基本持平。
受來水偏枯影響，三峽水利、桂冠電力業(yè)績(jī)受拖累。年報(bào)顯示，桂冠電力、三峽水利營(yíng)收分別為90.43、13.07億元，分別同比增加-4.9%、0.7%；歸母凈利潤(rùn)分別為21.14、1.92億元，同比分別下滑11.4%、10.3%。
得益于瀾滄江上游在建機(jī)組陸續(xù)投產(chǎn)，華能水電業(yè)績(jī)大幅增厚。年報(bào)顯示，2019年，該公司新增裝機(jī)197.5萬千瓦，平均結(jié)算電價(jià)（含稅）同比增加3.81元/千千瓦時(shí)。2019年，華能水電發(fā)電量1044億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)27.76%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收208億元，同比增長(zhǎng)34.1%，創(chuàng)歷史新高；歸母凈利潤(rùn)55.45億元，同比下降4.4%。
此外，主要水電上市公司近日發(fā)布的2020年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，受來水偏枯，用電需求疲軟影響，長(zhǎng)江電力、華能水電、三峽水利、桂冠電力分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收83.84、31、2.1、16.94億元，分別同比減少2.59%、30.1%、21.67%、26.92%；歸母凈利潤(rùn)分別為22.91、-0.54、0.24億元、2.81億元，分別同比下降21.45%、106.7%、14.3%、52.54%。
積極拓寬盈利點(diǎn)
東興證券研報(bào)分析，新投運(yùn)機(jī)組將為長(zhǎng)江電力帶來可觀收益。未來烏東德、白鶴灘水電站建成后每年將為公司帶來389億、624億千瓦時(shí)發(fā)電量，相當(dāng)于現(xiàn)在長(zhǎng)江電力年發(fā)電量的50%。
電力市場(chǎng)已成各大發(fā)電企業(yè)搶灘的“主戰(zhàn)場(chǎng)”之一，水電企業(yè)也不例外。
2019年，長(zhǎng)江電力市場(chǎng)化交易電量達(dá)290億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)22.83%，占比提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。長(zhǎng)江電力通過三峽電能平臺(tái)開展市場(chǎng)化售電業(yè)務(wù)，參與全國(guó)首批電力市場(chǎng)現(xiàn)貨交易。同時(shí)，完成秘魯最大電企股權(quán)交割，首次進(jìn)海外配電市場(chǎng)。
此外，華能水電也在積極拓寬電力市場(chǎng)份額。年報(bào)披露，其市場(chǎng)化交易總電量同比提高26.68%。
硬幣的另一面同樣明顯，電力市場(chǎng)中市場(chǎng)電讓利明顯。國(guó)投電力2019年度水電實(shí)現(xiàn)營(yíng)收0.19億元，同比減少5.70%，年報(bào)稱，因雅礱江水電市場(chǎng)化減收金額和輔助服務(wù)分?jǐn)傎M(fèi)用增加，平均電價(jià)下降。2019年，國(guó)投電力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收424.33億元，同比增長(zhǎng)3.5%；歸母凈利潤(rùn)47.55億元，同比增長(zhǎng)9.0%。
值得一提的是，也有水電上市企業(yè)通過轉(zhuǎn)舵另謀出路。2019年，岷江水電與國(guó)家電網(wǎng)旗下全資子公司國(guó)網(wǎng)信息通信產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司完成重大資產(chǎn)重組，目前其證券代碼已變更為“國(guó)網(wǎng)信通”，業(yè)務(wù)涵蓋信通領(lǐng)域施工、網(wǎng)絡(luò)建設(shè)、云平臺(tái)等。
資產(chǎn)重組多點(diǎn)開花
截至2019年底，長(zhǎng)江電力共持有參股股權(quán)51家，累計(jì)原始投資余額約376億元，報(bào)告期內(nèi)新增對(duì)外投資134億元。長(zhǎng)江電力以股權(quán)為紐帶實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)江流域聯(lián)合調(diào)度，增持國(guó)投電力、川投能源、湖北能源至10.71%、11.26%、28.62%。同時(shí)，長(zhǎng)江電力通過增持北控水務(wù)股權(quán)至2%，參與“共抓長(zhǎng)江大保護(hù)”行動(dòng)。
繼去年控股三峽水利后，長(zhǎng)江電力進(jìn)一步增持其股權(quán)至24.48%，同比提高4.48個(gè)百分點(diǎn)。由此，長(zhǎng)江電力的股控股東三峽集團(tuán)已成為三峽水利實(shí)際控制人，將以重慶為切入點(diǎn)打造“三峽電網(wǎng)”，三峽集團(tuán)混改提上日程。
三峽水利日前也發(fā)布公告稱，三峽水利本次重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)獲得有條件通過。據(jù)了解，重組后的三峽水利作為三峽集團(tuán)實(shí)施配售電業(yè)務(wù)的唯一上市平臺(tái)，將整合重慶市內(nèi)的萬州區(qū)、兩江新區(qū)、涪陵區(qū)和黔江區(qū)四張區(qū)域電網(wǎng)，形成“四網(wǎng)融合”，打造獨(dú)立于國(guó)家電網(wǎng)和南方電網(wǎng)外的第三張配售電網(wǎng)——“三峽電網(wǎng)”。
有研報(bào)分析稱，目前三峽水利及國(guó)網(wǎng)重慶電力公司均按照政府物價(jià)部門確定的目錄電價(jià)開展電力銷售業(yè)務(wù)。若三峽電網(wǎng)成立，可根據(jù)招商引資政策及工業(yè)企業(yè)用電需求，以低于目錄電價(jià)水平供電，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，若大股東“三峽電”入渝的承諾實(shí)現(xiàn)，將有效降低外購(gòu)電成本。
